峰岹科技值得申购吗？激进投资者可以申购

   第一，减分项：发行价82元，发行市盈率107.36倍，发行价和发行市盈率都不低，又是承销的股票屡屡破发的海通证券玩的。

   第二，加分项：业绩增长稳健。2020年每股收益1.14元，2021年1.95元。预计2022年1-3月业绩略增，归属净利润约4000万元至5000万元，同比上升14.81%至43.51%，营业收入约9000万元至1.1亿元，同比上升9.29%至33.58%，扣非净利润约3900万元至4900万元，同比上升15.73%至45.40%。

   第三，加分项：客户粘性较强。公司在毕磊、毕超、苏清赐三位核心技术人员的带领下，积累了丰厚的技术储备和市场应用经验，产品在家电领域已经成功获得美的、海信、小米、海尔、松下、飞利浦等国内外知名厂商的认可，在电动工具方面，成功获得TTI、东成、宝时得、格力博等知名电动工具厂商的认可。同时由于公司采用硬件模块化实现电机控制算法，产品在适用控制场景的广度、方案参数调试的便捷性等方面具有优势，具有较强客户粘性优势。

   第四，加分项：BLDC 电机渗透率低，国产替代需求旺盛。近年来BLDC 电机在白色家电领域的渗透率不断提升，但BLDC 电机替代效应起步较晚，部分领域渗透率仍较低，如2020年采用BLDC 电机的吸尘器和家用电扇的市场渗透率分别约为15.25%、8.33%，仍存在较大的发展空间。在电机驱动控制芯片领域，长期由国际大厂主导，国内企业起步较晚，市场占有率较低。未来，随着BLDC 电机市场规模的不断扩大、渗透率的持续提升，下游需求规模有望乘积式增长，将带动公司BLDC 电机驱动控制芯片需求持续旺盛，市场空间巨大。

   第五，加分项：坚持专用化芯片研发路线，形成完全自主知识产权的芯片内核ME，打造硬件化的芯片平台。公司从底层架构上将芯片设计、电机驱动架构、电机技术三者有效融合，用算法硬件化的技术路径在芯片架构层面实现复杂的电机驱动控制算法，形成自主知识产权的电机驱动控制处理器内核，不受ARM授权体系的制约，并在芯片电路设计层面在单芯片上全集成或部分集成LDO、运放、预驱、MOS等器件，最终设计出具备高集成度、能实现高效率、低噪音控制且能完成复杂控制任务的电机驱动控制专用芯片，以满足下游领域不断变化的应用需求。

   第六，加分项：财务指标优秀。公司报告期内，不仅资产负债率下降，还无长期借款。此外，截至2021年6月底，公司“手握”超3亿元，未分配利润上亿元。

   第七，减分项：发明专利垫底。截至招股书签署日2022年2月23日，公司境内授权发明专利43项。据国家知识产权局公开信息，截至2022年2月23日，中颖电子（母公司）、兆易创新（母公司）、芯海科技（母公司）分别拥有授权发明专利74项、445项、99项。与国内同行业上市公司相比，公司发明专利数量“垫底”。

   第八，减分项：超八成集成电路布图设计专有权或“突击”申请。公司及其子公司2020年申请的集成电路布图设计专有权共计39项，占总集成电路布图设计专有权数量的比例2上市当年申请的，占比逾八成。

   第九，减分项：募资金额近半用于房产购置。公司募资项目主要分为3个部分，分别是“高性能电机驱动控制芯片及控制系统的研发及产业化项目”募资3.45亿元，“高性能驱动器及控制系统的研发及产业化项目”募资1.03亿元，“补充流动资金项目”募资1.1亿元。前两个主要用于研发的募资项目中，有过半预算用于房产购买。作为一家创办于2010年的企业，峰岹科技成立的11年来从未购置过任何房产，此前峰岹科技一直采用租赁房屋的形式进行研发办公。而且其经营模式为“Fabless”，主营业务聚焦于芯片产品的设计、研发与销售，生产环节均为外包，属于轻量化经营模式，也不需要大规模的厂房。但此次IPO募资项目中，一反常态，研发募资项目过半用于“场地投入”，而且招股书中并未清晰的披露出房产购买的必要性。如此大额的房产购置行为，不排除其存在夸大募资需求的可能。

   第十，综合评估：公司自研能力强，客户粘性好，国产替代空间大，现金流充裕，负债率低。按照公司目前负债情况，不需要上市募资，因为募资项目中半数用于房产购买，有刻意圈钱之嫌。虽然赛道不错，但高发行价和高募资额使得上市首日破发风险依然存在。

   第十一，建议：激进投资者可以申购，保守投资者谨慎申购。