海创药业值得申购吗？属于亏损创新药公司

    第一，减分项：发行价42.92元，无发行市盈率。中信证券是该公司主承销商，这家券商最近承销的新股，频频破发，这次也不会例外。

    第二，减分项：业绩持续巨亏。公司2020年每股收益为亏损6.97元，去年每股亏损4.12元。预计2022年1-3月业绩不确定，归属净利润约-1.094亿元至-8951万元，同比下降79.00%至119.00%，扣非净利润约-1.156亿元至-9570万元，同比下降76.00%至92.00%。如此巨额亏损的公司，发行价这么高，敢于申购的投资者，都值得敬佩，都是好汉。

    第三，加分项：拥有自主技术平台。公司从事肿瘤、代谢性疾病等领域的创新药物研发，自主构建了氘代药物研发平台、PROTAC 靶向蛋白降解技术平台、靶向药物发现与验证平台及先导化合物优化筛选平台四大核心技术平台。截至招股说明书签署日，公司主要有10项在研产品，9项是由公司自主研发的新药，1 项是合作引进新药。

    第四，加分项：多家医药上市公司加持。公司股东名单中有多家上市药企。其中，海思科持有325.07万股，持股比例为4.3777%;复星医药子公司上海复星持有143.9万股，持股比例为1.9379%;吉林敖东持有92.69万股，持股比例为1.2483%;泰格医药子公司杭州泰格持有78.28万股，持股比例为1.0542%。

    第五，减分项：研发投入大，烧钱快，缺钱厉害。2018年-2020年，公司分别投入研发费用4893.45万元、1.16亿元、4.29亿元。由于药物研发持续“烧钱”，公司不得不通过股权融资，2020年8月和9月，公司密集进行多轮增资，且有股权转让情形发生。

    第六，减分项：首款药品HC-1119上市后或面临激烈竞争。截至2021Q1，公司通过自主研发与合作引进，构建了丰富的产品管线，共有10项在研产品。其中，研发进展最快的药物为前列腺癌药物恩扎卢胺的氘代药物HC-1119，目前已进入临床 III 期阶段，有望于 2022 年在中国境内提交 NDA。但同样治疗前列腺癌的仿制药，也被国内大量药企仿制，并有可能先于HC-1119上市。因此，海创药业的产品将面临原研药及仿制药的竞争。

    第七，综合评估：公司属于亏损创新药公司，与亚虹医药、迪哲医药、迈威生物、首药控股一样，一直处于研发阶段，目前无药品上市、无销售收入、业绩持续亏损。鉴于亚虹医药、迪哲医药、迈威生物、首药控股，上市一个，破发一个，海创药业上市首日破发，应当没有悬念，何况又是中信证券承销的。敢于申购的投资者，除了想亏钱，估计没有其他追求。

    第八，建议：不怕亏损的，可以申购；不想亏损的，放弃申购。