首药控股值得申购吗？类似迪哲医药

    首药控股值得申购吗？

    第一，减分项：发行价39.90元，业绩亏损，没有发行市盈率。

    第二，减分项：近两年业绩持续亏损，今年一季度业绩继续亏损。2020年每股收益为亏损2.99元，去年亏损1.31元。预计2022年1-3月业绩不确定，归属净利润约-5000万元至-3000万元，营业收入约0.00元至200万元，扣非净利润约-5000万元至-3000万元。业绩亏损原因是，公司在研管线数量增加、管线研发进度推进。

    第三，减分项：现金流为负，负债率高。2021年度，首药控股经营活动产生的现金流量净额为-1.04亿元，同比减少1086.43万元，主要系研发投入资金增加所致。截至2021年12月31日，该公司资产总额为5817.60万元，同比减少67.05%；负债总额为5799.50万元，同比增加92.40%。

    第四，减分项：核心产品市场竞争激烈。SY-707是公司完全自主研发的第二代ALK激酶抑制剂，用于治疗晚期ALK阳性非小细胞肺癌患者，目前相关用药正在进行临床研究和临床实验阶段；SY-3505是由公司完全自主研发的第三代ALK抑制剂，主要用于治疗一、二代 ALK抑制剂耐药的ALK阳性非小细胞肺癌，目前已进入临床研究阶段。截至2021年6月底，中国市场共有4款ALK抑制剂药物已获批上市，其中3款为进口药物，1款为国产药物。其中，3款进口药物均已进入医保目录，未来有进一步降价的可能；除已上市产品外，进口ALK抑制剂布加替尼与劳拉替尼已申请新药上市（NDA），未来可能进一步加剧市场竞争。

    第五，加分项：发明专利多。公司是一家处于临床研究阶段的小分子创新药企业，研发管线涵盖非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病等重点肿瘤适应症以及II型糖尿病等其他重要疾病领域。公司及其关联公司目前共有480余件专利申请，100%为发明专利，且其中授权发明专利超过240件。

    第六，加分项：在研药物管线靶点丰富。公司已形成集AI药物设计、药物化学、靶点生物学、药理学、药效学、药物代谢动力学、毒理学、药学、临床医学、转化医学研究于一体的创新药研发体系，致力于发展成为一家集研发、生产、销售于一体的综合性创新药企业。截至招股书签署日，首药控股已经有17个候选药品进入临床研究阶段，包括6个完全自主研发的在研产品以及11个合作研发的在研产品。

    第七，综合评估：不断砸钱，搞研发，但尚看不到盈利前景的创新药公司。这个股票类似迪哲医药、亚虹医药和迈威生物，都是无产品上市、未产生药品销售收入、业绩持续亏损的公司，鉴于迪哲医药、亚虹医药和迈威生物上市一个破发一个的表现，首药控股上市首日破发，基本没有悬念。

    第八，建议：激进投资者谨慎申购，保守投资者放弃申购。