康冠科技值得申购吗？没有任何破发风险

   第一，加分项：发行价48.84 元/股，发行市盈率是22.99，参考行业市盈率44.23，说明公司的发行价定得相对比较理性。

   第二，加分项：业绩不错。公司2019年每股收益为1.47元；2020年1.35元；2021年2.56元。预计2022年1-3月业绩预增，归属净利润约1.789亿元至2.044亿元，同比上升50.29%至71.71%，营业收入约25.34亿元至28.95亿元，同比上升13.40%至29.57%，扣非净利润约1.726亿元至1.977亿元，同比上升67.37%至91.69%。

   第三，加分项：主营突出。公司主营业务收入占营业收入金额的比例分别为 99.09%、 99.19%、98.98%和 99.21%，主营业务收入的占比均高于 98.50%，主营业务突出。主营业务收入主要来源于智能显示产品的销售,其他业务收入主要包括售后材料收入和废品收入等。

   第四，加分项：行业前景广阔。随着显示技术的成熟，智能显示产品在智慧教育、智能办公等各领域应用的持续深入，全球智能交互平板应用需求快速增长，带动了公司智能交互平板销售收入的持续增长；同时，智能电视行业成熟度较高，目前经济发展水平良好的成熟市场，大尺寸电视改善需求较高，发展中国家或地区对中小尺寸的智能电视的需求增长较快，总体市场需求的增长导致下游品牌客户对公司智能电视采购增长。

   第五，加分项：市场占有率逐步提升。公司可以根据不同领域客户的需求，定制化开发相应的功能模块及软硬件，满足智慧教育、智能办公、电竞、安防、商业展示、医疗等领域等众多应用领域的各种特殊功能需求，凭借全流程软硬件定制化研发设计、小批量多型号柔性化制造和差异化市场策略的竞争优势，市场份额逐步提升。同时，公司逐步加深了与知名品牌客户的合作，此类客户在市场中的占有率较大，其加大了对公司产品的采购；公司智能显示领域的客户数量逐步增长，导致收入呈现增长趋势。

   第六，减分项：毛利率不高，且先升后降。公司主营业务的产品毛利率分别为 13.90%、16.91%、15.24%和 11.36%，毛利率先升后降主要受产品结构、产品单价变动、液晶面板价格变动等因素的综合影响。公司的主营业务毛利率水平与同行业可比公司对应业务毛利率及行业平均水平大体均呈现先升后降的态势，毛利率水平处于行业中位水平，其与同行业毛利率的差异主要由生产模式、业务模式、销售渠道及产品分布等因素综合影响所致。

   第七，减分项：应收账款高企。2018年末-2020年末及2021年6月末，康冠科技应收账款余额分别为8.45亿元、10.80亿元、11.51亿元、14.64亿元，占营业收入的比例分别为12.33%、15.35%、15.52%和15.13%。公司称，应收账款余额逐年增长，主要系随着公司销售规模的扩大，应收账款余额随之增加。

   第八， 综合评估：行业景气度高，主营突出，市场占有率逐步提高。智能显示行业龙头企业，非注册制股票，没有任何破发风险，估计会有几个涨停。

   第九，建议：坚决申购。