知乎IPO值得认购吗？

    知乎（SEHK：2390）回港上市，IPO截止认购日为4月14日（星期四），招股价为每股51.8元，每手股数100股，值得认购吗？

    全中国最大在线问答社区

    知乎是中国最大的在线问答平台，平台的问答内容覆盖范围相当广，由日常生活选择，如挑选电视，旅行目的地等，到深奥的知识内容，甚至是重大抉择，如选择学府、职业等内容都可以在知乎的问答平台上讨论。

    多元的问答内容可以让知乎的平台更易于接触到广大互联网用家。在去年第四季，知乎的平均移动端月活跃用户接到有1亿人，平均每月浏览人次及平均每月用户互动次数则分别有达5亿及3.9亿。

    在2019年至2021年，以平均移动端月活跃用户及收入计，知乎是中国前五大的综合在线内容社区之一。

    数据变现潜力大

    庞大的用家基数及活跃互动的用户为知乎带来了相当吸引的数据变现潜力。

    在2019年至2021年间，知乎的广告收入就录得了倍计增长，由约5.8亿元（人民币．下同）增加至约11.6亿元。更令人眼前一亮的是，知乎的付费会藉收入及内容商业化解决方案均录得了异常强劲的增长，付费会藉收入由2019年的8,800万元大增至2021年的6.7亿元，新推出的内容商业化解决方案则在短短两年间发展成近10亿元收入的业务，2021年度的收入贡献已有32.9%。

    两大风险值得提防

    虽然知乎的增长潜力吸引，但有两大风险值得留意。

    第一，知乎仍处于亏损期，过去三年间收入暴涨亦未有出现明显的转盈迹象。加息周期中，高风险资产的吸引力会下降，去年颠覆股潮退便是例子。随着联储局加快加息，知乎上市后股价表现或会受压。

    第二，知乎在美国挂牌的股份有退市风险，一旦审计监管形势不妙，美国挂牌股份的价格或会显着受压，拖累香港上市股份的表现。

    结语

    知乎的增长潜力庞大，近年已加快数据变现，但集团仍未有亏转盈迹象，加上美国挂牌股份有退市风险，新股上市后股价波动性或会较高，未必适合风险胃纳较小的投资者。