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第一,减分项:发行价45.13元,发行市盈率61.30倍。发行价和发行市盈率都不低,吸引力不大。
第二,加分项:业绩增长稳健。公司自2018年以来每股收益分别为:0.4元;0.7元;1.02元;1.11元。预计2022年1-3月业绩略增,归属净利润约180万元至250万元,同比上升1.60%至41.11%,营业收入约6000万元至6600万元,同比上升24.71%至37.18%,扣非净利润约170万元至240万元,同比上升25.99%至77.87%。
第三,加分项:公司是新能源发电功率预测市场的领跑者。公司核心产品是新能源发电功率预测产品和新能源并网智能控制系统。
第四,加分项:行业具有较高知识技术壁垒,竞争对手少。新能源发电功率预测市场属于新能源产业信息化专业化程度较高的细分市场,市场潜在进入者较少,竞争格局较为稳定。
第五,加分项:细分领域市场占有率第一。公司在光伏功率预测市场和风电功率预测市场均处于行业领先地位,在两类细分市场的市占率均排名第一。
第六,减分项:综合毛利率呈先升后降趋势。
第七,减分项:应收账款和应收票据高企。2017-2020年及2021年1-6月,公司应收账款分别为5,404.4万元、7,043.38万元、8,858.53万元、13,978.68万元、14,693.59万元;应收票据分别为837.76万元、1,029.72万元、0元、95万元、138.46万元。应收票据及应收账款合计占营业收入的比值分别为43.62%、53.41%、52.27%、56.7%、124.43%。
第八,减分项:负债率高于同行均值。2017-2020年及2021年1-6月,公司资产负债率分别为57.5%、50.86%、36.01%、43.75%、39.47%,恒华科技、远光软件、东润环能的资产负债率均值分别为23.62%、20.69%、22.59%、24.16%、21.3%。
第九,减分项:前五大供应商出现“零人”异象,上千万元交易真实性存疑。公司前五大供应商中出现“零人”异象。其中,国能日新一家供应商,报告期内撑起超两千万元采购额,且自合作起即为“零人”公司。
第十,综合评估:公司应收账款和应收票据高企,原因是公司客户都是诸如南网这样的国企,公司在大客户面前毫无议价能力。最大亮点是新能源概念,拥有技术壁垒,竞争对手少,上市首日可能会有溢价。不过,目前新股破发渐成常态,这类高发行价和高发行市盈率的新股,虽然概念热门,小概率破发风险依然存在。
第十一,建议:激进投资者可以申购,保守投资者谨慎申购。
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