赛微微电值得申购吗？上市首日有破发风险

    第一，减分项：发行价74.55元，发行市盈率183.74倍。这个发行价和发行市盈率，缺乏吸引力，又是近期创下新股破发记录的国泰君安承销的。

    第二，减分项：业绩不稳，一季度业绩负增长。公司自2018年以来每股收益分别为：0.06元；0.73元；0.62元；1.48元。预计2022年1-3月业绩续盈，归属净利润约1300万元至1700万元，同比-21.99%至2.01%，营业收入约5500万元至7500万元，同比-25.25%至1.94%，扣非净利润约1300万元至1700万元，同比-20.26%至4.28%。

    第三，加分项：产品应用领域多。公司是一家电源和电池管理芯片无晶圆厂半导体公司，主营产品以电池管理芯片为核心，并延展至更多种类的电源管理芯片，具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，产品广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备、电动工具、充电类产品、轻型电动车辆、无绳家电、智能手机、无人机等行业知名品牌的终端产品中，未来产品需求有望进一步增长。

    第四，加分项：填补国内空白。公司电池计量芯片填补了国内在电池计量芯片领域的空白，凭借“精度高、功耗低、应用方案简洁”的特点，在核心指标精度方面能达到业内领先水平。

    第五，加分项：国产替代空间大。目前，国内电源管理芯片市场的主要参与者仍主要为海外企业，国产电源管理芯片占比不足20%，特别是电池管理芯片领域国产化率仅10%左右。未来，随着国内市场对国产芯片需求的不断增长、中国国产电源管理芯片在新领域的应用拓展以及进口替代，公司业绩有望高速增长，拥有着巨大的市场空间。

    第六，加分项：部分应用领域市场地位突出。2020 年，在消费电子领域，公司电池管理芯片在全球笔记本电脑市场、全球平板电脑、全球蓝牙耳机市场的市占率分别为1.04%、2.41%、1.02%-3.06%；在工业控制领域，公司电池管理芯片在全球电动工具、国内轻型电动车辆市场、国内无绳吸尘器及扫地机器人、全球民用无人机市场、全球便携POS 机市场的市占率分别为8.42%-12.65%、13.33%-21.26%、1.75%-2.33%、10.49%、2.89%。通讯领域和汽车领域，是公司当前及未来的重点发展方向。在通讯领域，公司已有电池计量芯片等产品导入荣耀等主流品牌，但市场占有率仍然偏低；在汽车领域，目前尚未形成芯片产品的具体应用，未来公司将积极布局新能源储能和电动汽车领域。

    第七，加分项：毛利率优于国内同行。可比国内上市公司中，凹凸科技、圣邦股份、中颖电子、思瑞浦、力芯微、富满电子在2021年上半年的毛利率分别为51.53%、51.22%、44.80%、59.89%、35.21%、51.99%，均值为49.11%，而赛微微电同期的毛利率可以达到62.72%。

    第八，减分项：经营规模较小。公司产品系列相对较少，为170余种，主要集中于电池管理芯片领域，能够基本满足客户相关产品需求，但是丰富程度仍落后于规模较大的模拟芯片公司，公司亟需加快新产品研发。

    第九，减分项：供应商集中度高。公司前五名供应商采购金额占比分别为99.87%、99.93%、99.84%和99.94%，供应商集中度较高。

    第十，综合评估：产品应用领域广阔，市场空间大，成长空间诱人。但公司规模较小，产品线丰富程度不足；供应商和客户集中度较高，一季度业绩负增长。上市首日有破发风险。

    第十一，建议：激进投资者可以申购，保守投资者谨慎申购。