华厦眼科值得申购吗？上市首日破发并非没有可能

    第一，基本资料：

    1.发行价50.88元，发行市盈率62.63倍。

    2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：0.44；0.67；0.91。今年中期每股收益0.47元。预计2022年1-9月业绩略增，归属净利润约3.95亿元至4.05亿元，同比上升17.34%至20.31%。

    3.公司是一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团，已建立覆盖白内障、屈光、眼底、斜弱视与小儿眼科、眼表、青光眼、眼眶与眼肿瘤、眼外伤共八大眼科亚专科科室及眼视光的眼科全科诊疗服务体系。

    第二，综合评估：

    一）优势：

    无

    二）隐忧：

    1.新冠疫情爆发的2020年，公司利润总额和净利润增长率录得近三年最高水平，业绩不降反增，极其反常，虚增收入、业绩造假嫌疑极大。

    2.将保荐人由兴业证券更换为长袖善舞的中金公司，非常蹊跷。

    3.盈利高度依赖单一医院，利润主要由厦门眼科中心贡献。

    4.实控人借医改将1700万元国有资产占有。

    三）研判：

    一听莆田系，大家就想到魏则西事件，就心惊肉跳，就胆战心寒，现在莆田系眼科医院来了，它就是华厦眼科。

    眼科是个好赛道，但如今挤进来的企业越来越多，竞争也日趋激烈。

    目前上市的眼科类上市公司中，爱尔眼科是龙头，其持续不断的股价上涨，极大提升了市场对眼科类股票的兴趣和信心。爱尔眼科之外，各有特色但规模较小的何氏眼科和普瑞眼科，总体上表现不错。

    华厦眼科与已经上市的几家眼科上市公司相比，最令人胆寒的：一是公司净利润主要靠厦门眼科中心贡献，其余部分下属医院仍处于亏损状态；二是业绩造假嫌疑极大，大量指标显示公司虚增了收入。

    从同行上市表现看，何氏眼科发行价42.50元，发行市盈率57.91倍，上市首日最高价58.87元，没有破发，目前股价跌到了29元附近，已彻底破发；普瑞眼科发行价33.65元，发行市盈率58.77倍，上市首日最高价55.58元，没有破发，其后最高价到达81.62元，目前股价为59元左右，没有破发。

    华厦眼科发行价50.88元和发行市盈率62.63倍，都远高于何氏眼科和普瑞眼科，而公司基本面却无法与上述两家企业相比。从市场炒作热点和对眼科股票的偏好看，上市首日或有溢价，但从莆田系的口碑，加上盈利主要靠单一医院角度看，上市首日破发并非没有可能。