麒麟信安值得申购吗？有名无实，缺乏明显优势

    麒麟信安值得申购吗？

    第一，基本资料：

    1.发行价68.89元，发行市盈率41.78倍。

    2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：2.97；2.81。今年中期每股收益为0.45元。预计2022年1-9月业绩续盈，归属净利润约3700万元至7800万元，同比-14.22%至80.84%。

    3.公司主要从事操作系统产品研发及技术服务，并以操作系统为根技术创新发展信息安全、云计算等产品及服务业务。

    第二，综合评估：

    一）优势：

    无

    二）隐忧：

    1.募资用途多用于购置房产。

    2.税收优惠和政府补助占当期净利润比重在四成到六成之间。

    3.操作系统业务规模偏小，营收占比逐年下降。

    4.行业高速发展，公司的操作系统业务营收增长失速，缺乏竞争优势。

    5.核心业务过度依赖单一大客户。

    6.应收账款高企，逾期率持续增加。

    7.毛利率持续下降。

    三）研判：

    公司号称“国产操作系统第一股”，其实有名无实，缺乏明显优势。

    公司基本面存在的较多问题，表现为：

    一是公司在上市前竟然收购了同一实控人旗下的企业业务，而且收购业务的资产主要由应收款项和预付款项组成。这些应收账款能否收得回或者是否会逾期，以及预付款付出去了，能不能顺利收回，统统成了上市公司的问题。市场质疑涉嫌利益输送。

    二是在国产操作系统快速发展和渗透的背景下，公司的操作系统业务发展失速，显示公司产品缺乏竞争力，难以获得客户认可和接受。

    三是净利润的半数左右来自政府税收优惠和补贴，一旦政府补贴和税收优惠取消，公司业绩立即断崖式下跌。一家业绩靠政府补贴和税收优惠的公司，有什么未来？

    四是公司业务对单一大客户高度依赖，这个大客户不仅贡献了公司四五成营收，也贡献了大量应收账款，且逾期率持续走高。

    五是公司核心产品综合毛利率持续下降，说明公司缺乏议价能力，也佐证了产品没有太大竞争力。

    六是公司重销售轻研发，这对于一家高度依赖研发的公司而言是可怕的。这也说明，公司产品不好卖，必须通过增加销售人员的办法去公关。

    七是公司桌面操作系统营收年均营收持续下滑，不具备核心操作系统竞争力，公司需要面对国外、国内操作系统头部产品双重竞争，未来的日子不好过。

    八是募集资金主要用于购房，让人无语。这样的公司让它上市，难道是为了推动房地产市场发展？

    综上，公司上市目的跟很多芯片公司一样，都是圈钱，首日破发风险较大。

    第三，建议：保守投资者不要申购，好赌的可以博一把。