可川科技值得申购吗？期望值不要太高

    可川科技值得申购吗？

    第一，基本资料：

    1.发行价34.68元，发行市盈率22.99倍。

    2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：1.47；1.32；2.01。今年中期每股收益为1.52元。预计2022年1-9月实现营业收入6.04亿至6.44亿元，同比增长14%至22%。

    3.公司专注于功能性器件的设计、研发、生产和销售。产品根据终端产品具体应用区域的不同，可分为应用于消费电子和新能源汽车的电池电芯和电池包的电池类功能性器件、应用于笔记本电脑结构件模组的结构类功能性器件以及应用于显示屏、防护玻璃等光学类零组件的光学类功能性器件。

    第二，综合评估：

    一）优势：

    客户优质。大客户包括宁德时代、ATL、联宝电子、春秋电子等。

    二）隐忧：

    1.公司产品对苹果、三星、特斯拉等依赖较大，容易出现砍单风险。

    2.营收创新高，净利润下降，增收不增利。

    3.毛利率持续下滑，下滑幅度较大，毛利率低于同行均值。

    4.对第一大客户宁德时代依赖较大。

    5.应收账款占营收比例近一半，负债高于同业可比公司。

    三）研判：

    有些公司，不剥开画皮，很容易被忽悠，可川科技就是。

    调整股本、更换保荐机构、改道主板…可川科技的这番操作，让人大惑不解。要知道，上了主板，融资规模较之上创业板，要少很多，公司难道不想多募资？

    看公司主业，非常高大上，什么产品用于新能源动力电池，又用于消费电子等等，仔细一看，一身冷汗。

    首先，公司股东和员工似乎都不看好公司未来，纷纷减少出资，这很罕见。

    其次，公司主营业务持续高增长，利润却持续下滑。很显然，公司在大客户面前毫无议价能力，在原材料涨价的情况下，公司反而不能提价，导致产品毛利率持续走低，卖得越多，赚得越少。

    这还不算。大客户账期长，公司货卖出去了，货款却收不回，以至于公司的应收账款竟然占到了营收一半。

    连带而来的，就是公司资金链非常紧张，负债率较高，偿债能力较弱。

    这样一家公司，如果走创业板，肯定破发。现在走的是主板，作为非注册制股票，上市首日没有破发风险。不过，考虑到基本面比较差，期望值也不要太高。

    第三，建议：申购。