星环科技值得申购吗？坚决不申购

    第一，基本资料：

    1.发行价47.34元；业绩亏损，无发行市盈率。

    2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：-2.18；-2.7。今年中期每股收益为亏损1.82元。预计2022年1-9月业绩续亏，归属净利润约-2.476亿元至-2.034亿元。

    3.公司是一家企业级大数据基础软件开发商，已形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵，产品应用于金融、政府、能源、交通、制造业等领域主要提供三类产品和服务：第一类是软件产品与技术服务；第二类是应用与解决方案，主要针对大数据应用场景，提供大数据存储、处理以及分析等相关场景下的咨询；第三类是软硬一体产品及服务。其中八成业务收入来自软件产品与技术服务。

    第二，综合评估：

    一）优势：

    1.推出了企业级一站式大数据基础平台TDH社区版，降低了用户接触使用大数据技术的使用门槛以及使用成本。

    2.拥有“魔方底座”技术支撑。

    3.股东阵容豪华。公司股东有作为二股东的腾讯下属林芝利创信息技术有限公司，还有恒生电子、TCL科技，以及国家队产业投资有限责任公司。

    二）隐忧：

    1.公司采用闭源架构，阻碍了其国际化步伐。

    2.毛利率低于行业均值。

    3.销售费用远超研发费用。

    4.公司面对的客户强势，公司没有议价能力，应收账款高企，账期长。

    三）研判：

    大数据软件行业发展潜力巨大，公司从事的是针对企业大数据的基础软件工作，应当说赛道不错。

    正因为赛道好，所以这个行当是资本蜂拥而上，市场竞争非常激烈。

    由于国家高度重视数字经济发展，目前国内客户有需求。但数据显示，2021年，中国大数据软件市场规模预计为234亿元，而全球大数据软件市场规模折合人民币为1567亿元，公司采取的是闭源架构，很难开拓海外市场，而失去了海外市场，公司也就是失去了成长性。

    公司毛利率很低，且业绩处于持续亏损状态，未来一段时间内，亏损还将继续扩大。

    还记得诺诚健华年年亏损，虽然上市前市场高度看好，无人弃购，最后的结果呢？

    市场不喜欢持续亏损的公司，无论你画饼画得多好，亏损总不是好事，何况还是中金公司承销的。所以，星环科技上市破发，没有悬念。

    第三，建议：坚决不申购（喜欢赌博和愿意亏钱的除外）。