冬奥在即 李宁比安踏更值得投资？

    冬季奥运会即将开锣，今次由中国主办的盛大赛事有望成为中资体育品牌亮相的大好时机，两大龙头品牌相比之下，李宁（SEHK：2331）定位或较安踏（SEHK：2020）优胜。

    单品牌策略更有优势

    安踏与李宁均为中国市场实力领先的品牌，但两间公司所采用的增长策略却有所不同，安踏主要靠并购来实现增长，而李宁则专注于起家品牌的发展。

    论增长表现，持续收购新品牌而有帐目可合并的安踏理所当然较优胜。据财经网站 Morningstar，截至2020年，安踏的十年收入复式增长达到了16.97%，而李宁的同期增速却只得4.31%。

    不过，若论今次北京冬奥的体育热潮，李宁的业绩增长动力或更胜于安踏。原因是安踏并购所得的品牌较多为海外品牌，如核心增长品牌“FILA”的来源地是意大利，而李宁的核心品牌却是中国土生土长的运动品牌，在近一两年持续兴起的“爱国消费”中，李宁品牌或更易得到中国消费者的青睐。

    短中期业绩提升潜力大

    回顾2021年度，其实李宁已成功交出亮丽的增长成绩。在第三季度，李宁的线下渠道实现了30%至40%的增长，当中，零售渠道及批发渠道分别录得了30%至40%及50%至60%的增长。按同店销售数据计，零售及批发渠道的增长数字则为20%至30%，及30%至40%。

    在“爱国消费”“全民健身”等趋势的推动下，去年第四季的业绩有望再次实现强势增长，这将有利李宁的估值上升。

    此外，早前李宁已完成一轮配股集资，筹得逾100亿元，所得款项预期会用于新产品品类发展、国际业务扩张、基础设施投资、供应链升级、品牌建设等关键领域。投资成果或可在2022年度持续浮现，配合冬奥掀起的体育热潮，进一步支持李宁的业务增长。

    小结

    李宁正处于多重行业顺风中，内循环、新疆绵事件、北京冬奥、全民健身等全国性事件及政策有利国产品牌在中国市场抢夺份额，展望2021年度及今年再次交出亮丽的增长业绩，股价表现有望由早前配股崩盘逐步复苏。