为何邮储行、招行第三季业绩跑赢四大国有银行？

    早前内银股公布第三季业绩，邮储银行（SEHK:1658）及招商银行（SEHK:3968）成为第三季增长最快的内银股。招商银行增长较快已经是人所共知，惟邮储行增长潜力除李录外，还没有太多人知道。

    下文将剖析邮储银行及招商银行突围而出的原因。

    招商银行第三季纯利为324.7亿元人民币，按年上升21.1%。而邮储银行第三季纯利为235亿元人民币，按年上升22.5%。反观，工商银行（SEHK:1398）、建设银行（SEHK:939）、中国银行（SEHK:3988）及农业银行（SEHK:1288）第三季纯利分别按年上升10.6%、15.1%、13.2%及14%。相比之下，招商银行及邮储银行第三季相当标青。

    息差跑赢国有银行

    去年内地的贷款市场报价利率（LPR）两度下调，大部分内银股的净利息收益率收缩。四大国有银行的第三季季报并没有提到如何减轻LPR下调的影响，招商银行及邮储银行也不例外。

    不过，招商银行则透过下调存款及同业活期存款利息，及增加零售贷款，分别降低利息成本及增加利息收入。而邮储银行也推动优化资产负债结构也大同小异，同样实行提升短期及活期存款占比，以降低利息成本。另一边厢，邮储银行则增加债券投资，加大同业融资投放以改善息差。不过，招商银行首三季净利息收益率及净息差分别为2.37厘及2.39厘，较第一季下跌10个点子及3个点子；而邮储银行首三季净利息收益率及净息差分别为2.37厘及2.3厘，较第一季下跌11个点子及4个点子。但第三季招商银行及邮储银行净利息收入分别按年上升8.7%及7%，增长已经是相当不俗。

    招行有条件反弹

    值得注意的是，招商银行及邮储银行的净利息收益率及净息差普遍高于四大国有银行，只要贷款增长保持一定领先优势及做好资金成本管理，在未来的季度业绩增长持续跑赢国有银行应该问题不大。

    总括而言，房地产为内地经济增长引擎，包括招商银行在内的内地银行涉及房地产贷款是无可避免。但是近日内地监管机构对房地产企业融资的态度变得宽松，相信招商银行有机会借此反弹。