中石油中石化绩后 评估三桶油边只最值博

    油价近日维持在高位，在三桶油中，边只最值博？

    国际油价利好业绩增长

    三桶油公布的季度业绩均录得强劲收入增长，今年首三季，中石化（SEHK：386）的营业收入超过了2万亿元（人民币．下同），同比增幅有29%；中石油（SEHK：857）录得近32%增长至逾1.88万亿元；中海油（SEHK：883）的营业收入则按年增长了56.3%至逾1,600亿元。

    三桶油的业绩增长保持强势升幅，最主要原因是因为今年国际油价走势强劲，尤其是与2020年度相比，去年更曾经出现“负油价”。

    随着疫情影响被消化，国际油价已逐渐回归常态，加上短中期有库存压力及资源通胀为油价带来支持，三桶油业绩便可受惠于定价自然提升，中石化及中石油的净利润分别增长近150%及逾640%。

    三桶油定位不同 部署亦需调节

    虽然三桶油的业务都涉及“油”，但其实三间公司的定位都有所不同。

    中海油主要从事上游业务，包括原油勘探、开发及生产，业务受油价影响较直接。中石油的定位与中海油相近，但燃气业务贡献较显着，有分散风险的作用。中石化就较着重炼油业务，包括石油副产品的生产，属于下游企业。

    因此，要从三桶油之中三选一，投资者对油价走势的预期是关键因素。

    如果投资者看好国际油价再续升势，油价敏感度最高中海油就最合适，其次是中石油。就算升势放缓，只要油价持续高企，由于勘探及开采成本不受影响，油公司的盈利能力依然会有支持，继而带来优越的业务回报。

    若然投资者想加强防守，防范油价回调带来冲击，中石化则较适合，一旦油价回落，炼油公司有望受惠于原油成本下降，整体业绩防守力更高。

    结语

    三桶油最新业绩数据正面，主要反映今年国际油价强势为盈利能力带来支持。至于三大龙头之间的抉择，其实三间公司的市场地位都难以被动摇，实力非常强，质素分别不大，投资者可因应个人对于油价走势的预期来作出配置。