体育用品股大减价 安踏vs李宁 哪个先买？

    今年安踏体育（SEHK:2020）及李宁（SEHK:2331）股价持续上升，直至今8月、9月才见顶。事隔3个月，股价已经分别累计调整39.6%及28.9%。虽然本周安踏及李宁股价出现颇为理想的反弹，但远远未及收复失地。

    不过，内地体育用品品牌走向世界的趋势不可逆转，安踏及李宁作为最有可能抢占海外市场的内地体育用品品牌，投资者不妨趁低吸纳。

    早前安踏与李宁公布第三季营运数据，安踏品牌零售金额按年仅升10%至20%，而在内地营运的FILA品牌零售金额则按年上升25%至30%。其他所有品牌零售金额则按年上升35%至50%。

    相比之下，今年安踏中期业绩呈报的收益按年上升55.5%。假设安踏呈报的第三季零售金额大约等于收益，换言之安踏在第三季收益增长录得下跌。

    估计有投资者开始吸纳

    镜头一转再看李宁，第三季零售渠道录得30%至40%高段增长，批发渠道录得30%至40%高段增长。然而，李宁第二季收入增长为65%，由此透视李宁第三季收入增长同告放缓。

    不过，安踏及李宁股价早已反映第三季销售欠佳的事实，公布业绩后股价不再跌穿前浪底。由于股价应跌不跌，代表有投资者基于安踏及李宁的长线增长价值开始趁低吸纳。安踏及李宁的长线增长价值在于抢占海外市场的能力。

    安踏可先行吸纳

    现阶段而言，安踏发展海外市场力度较为积极。因为2019年安踏收购Amer Sports Corporation，藉此拥有Salomon、Arc’teryx、Peak Performance、Atomic、Suunto和Wilson这些国际品牌。安踏发展FILA内地业务已经是小试牛刀，相信发展其他国际品牌应可大展拳脚。

    估值方面，安踏股价较高位累积跌幅较多，其市盈率较李宁便宜。基于李宁国际化程度较高，投资者可以先行分注吸纳安踏。