看好新奥能源的4大理由

    在内地「碳中和」国策支持下，燃气需求势持续增长，其中新奥能源(SEHK:2688)前景最为可睇好，且今年上半年已有盈喜支持，现价亦值得吸纳，以下为具体理由。

    1.母企率先预告盈喜

    新奥能源母企新奥股份(SHSE:600803)7月初发盈喜，预计上半年盈利为19.6亿至21.1亿元人民币，按年大升1.7至1.9倍。

    据中金预计，当中约7成盈利贡献直接来自于新奥能源，对应超过13.7亿人民币，而由于新奥股份持有新奥能源32.8%股权，意味新奥能源今年上半年盈利即达41.8亿人民币以上，按年增长超过55%。

    新奥能源执行董事兼总裁张宇迎早于5月时已披露，受惠中国经济环境向好，集团首季天然气零售销售量按年增长30.1%，

    当中，销售予工商业用户的气量升37.9%。期内新开发工商用户气量增长46.3%，新开发家庭用户亦升13.5%。 而近期招商证券报告则指，新奥能源首5个月零售销气量按年增长25%，可见4、5月增长有所放缓，然而该行仍预计首6个月零售销气量增速可达23%。

    2.燃气价格可维持高企

    上半年新奥能源销量预计增逾2成，但盈利却升逾5成，主要是由于同期天然气价格上升带动。由于全球经济重启，今年上半年美国期油价格累升约4成，若非OPEC+7月会议决定增长，油价也不会从高位回落近1成至70美元水平整固。

    油价走强带动作为主要替代品的燃气价格也走强。外电报道，7月初时亚洲液化天然气价格按季升了1倍，除了油价带动，还由于运输船舶不足、亚洲今夏酷热高温推升亚洲发电需求；中国经济复苏工业缺电；南韩最大反应炉停机，转为用燃气发电等。

    事实上，在经济复苏、油价高企下，天然气价格有望维持高水平，对新奥能源至少今明两年盈利增长都会有强劲支持。

    3.环保国策支持

    内地经济转型向洁净低碳，提出「碳中和」国策下，天然气需求长远将持续上升。中央2030年碳达峰及2060年碳中和目标，大和引述新奥管理层认为，政策将有利其城市业务并购，而集团未来目标为收购20至30个小型项目。

    此外，公司亦拟于2050年实现碳中和。张宇迎指，中国经济增长、两碳目标下能源结构调整等因素，可以推动零售天然气未来5至10年强劲增长。

    值得留意是，「碳中和」国策主要利好城市燃气与工商户天然气使用率的提升，刚好新奥能源主打工商客，公司去年来自工商客户业务占整体收入达76.9%，国策对其尤其利好。

    4.不排除注入美国业务

    今年3月，内媒报道新奥集团在美国公路沿线铺设货车天然气加气站的计划，料今年总投资5000万美元，而未来拟用3亿美元在当地建LNG加气站。

    新奥集团在美国业务暂时没有注入上市公司的计划，不过公司当时回覆查询未有排除可能性。倘若往后注入美国业务，将令公司价值提升。

    投资结语

    新奥能源今年至今累升42%，然而今年的预测市盈率只为21倍，与历史平均水平接近，而彭博综合券商预估明年及后年调整后每股盈利将分别按年升13%及12%计，未来2年的预测市盈率回落至18倍及16倍，因此现价属合理可吸纳水平。