零售股欧舒丹在疫市爆升1倍多仍值得追入？

    从事天然及有机美容及个人护理产品销售的欧舒丹（SEHK：973）刚公布了截至今年3月底止2021年全年业绩。即使受到全球疫情打击，集团整体业绩表现仍亮丽，刺激该股股价再向上冲，迄今股价己升55.8%，过去一年股价更升114%，该股往绩市盈率高达31倍，并不便宜，但以下是值得留意该股的原因。

    去年业绩交足功课

    欧舒丹于过去财年，销售净额在全球疫情下只跌6.5%，其中主要受关闭美国公司所累，而上半财年业务受疫情打击，但下半年销售增长恢复。期内毛利率有提升，由81.6%升至83%，而分销及研发开支大幅减少，令经营盈利升17.6%，股东应占盈利更升33%至1.55亿欧元。

    该公司派末期股息每股0.03687欧元，较2020年度每股0.02228欧元，大幅增加65%，反映公司对前景充满信心。

    三个因素令业务前景仍看俏

    本地不少零售股业绩向好，免受疫情之苦，其中一个主要原因是有内地市场帮助，例如周大福（SEHK：1929）于过去财年有85%收入来自内地，而东方表行（SEHK：398）于过去财年有67%收入来自内地，令两间公司盈利倍升。

    至于欧舒丹方面，内地经济持续增长，市民需求仍畅旺，以销售净额计算，内地已成为集团最大市场，去年内地业务的销售增长33.7%，是最大增长动力来源。只要内地市场持续增长，对公司销售有加持作用。

    此外，集团的线上销售亦帮了一大把，在过去年度线上渠道销售扩大69.2%，占销售总额逾三分之一。

    在疫情期间，公司关闭了大部分实体店，强劲线上销售弥补了大部分于实体店的损失。集团线上业务利润率更高，加强了线上销售比重，有利扩大集团盈利能力，即使疫后线上模式只会日渐普遍。

    最后集团大力拓展新品牌ELEMIS，以线上优先策略迅速发展，在内地是一大亮点，ELEMIS与Sephora独家合作，于内地全部269间店铺推出。ELEMIS在内地不断壮大，该品牌经营利润率为25.7%，高于集团整体14.3%，为公司带来更高利润。

    ELEMIS占集团总销售额10.2%，管理有信心ELEMIS于内地销售保持倍升，有意在新财年于内地再增5个销售点。另于韩国、日本及台湾等地推广ELEMIS品牌。

    投资结语

    以上就是三大原因支持欧舒丹于未来业务持续增长。

    公司管理层更对未来展示宏图大计，虽然6月份于个别业务地区，因变种病毒重新封锁，但料下半财年ELEMIS复苏更强劲。

    集团相信2022财年净销售有低双位数增长，而整体经营利率再升至逾14%水平，而到了2024财年，净销售额料升至22亿欧元，较2021财年大升43%，目标经营利润率届时升至逾15%。

    公司已有往绩证明执行能力，料上述业务指引实现机会仍大，其中最大关键因素是疫情会否最终过去，公司在全球至少9个有业务经营的地区经济是否续反弹。如果该股股价于未来出现回调，仍是值得列入你的买入名单中。