一星期涨7成 难道东岳还不值得追吗？

    截至7月9日，恒指7月以来跌约1500点，不过化工股东岳(SEHK:189)同期却迎来大爆发，逆市大升约7成，现阶段是否值得高追要睇利好因素能否继续发酵。

    东岳早于6月16日已发盈喜，预料公司截至6月30日止6个月的股东应占净溢利，按年相比可能会录得大幅增长，不过盈喜消息并未显着提振，反而随着公司凭藉两大概念成为热炒股而大受资金追捧。

    锂电池概念当炒

    A股7月以来一直追炒锂电池概念股，主要由于全球经济重启，电动车大卖，导致锂电用的PVDF（聚偏二氟乙烯 ，氟碳涂料的原材料之一）缺口扩大，持续涨价。

    PVDF主要应用于超耐侯建筑涂料、光伏发电用封装膜、锂电池粘结剂及隔膜等三大领域。东岳旗下的子公司华夏神州，拥有1万吨PVDF产能，且用于锂电及新能源业务占比较高，因此让东岳成为锂电池概念股的一员。而伴随PVDF价格不断上升，亦最有望带动公司盈利快速提升。

    据招商证券报告指，PVDF从去年第四季开始供应偏紧，加上电动车快速发展，市场供应缺口不断扩大，锂电级产品从去年7万元人民币左右均价上涨到目前17万元人民币以上，光伏产品也大幅涨价。

    该行报告相信到年底缺口更大，目前主要供应商已不对外报价，因此估计后续还会大幅加价。 而内媒引用行业数据指，近3个月电池用PVDF价格也从每吨11万元人民币加价至15万至20万元人民币。

    此外，在《蒙特利尔协议》以及国内制冷剂配额的框定下，PVDF的原材料R142b作为二代制冷剂已逐步退出，企业生产配额持续下降，目前R142b的价格已从每吨2万元升至接近4万元的水平。因此锂电PVDF供应紧张情况好可能会延续至明年下半年，期间价格有望维持高企水平。

    东岳盈利值得憧憬的另一原因是，除了PVDF价格外，在全球经济重启后，6月以来氟硅化工进入强劲的上升周期，特别是硅产品供不应求，公司去年24.4%收入是来自有机硅业务。

    分拆概念

    东岳分拆业务回A上市也是一大炒作因素。继东岳硅材去年3月在A股创业板上市后，公司有计划分拆业务上市。

    据报道，东岳正计划将氢能源业务部分申请在上海科创板分拆上市，且已到了「辅导阶段」，即提交上市内容前的最后阶段。内地研报指，东岳氢能源方面在世界处于领先地位，其高性能燃料电池质子膜，在满足小型汽车应用的基础上，能够满足重型卡车的应用。

    东岳与AFCC（奔驰与福特公司研发燃料电池发动机的合资公司）2013年开始合作，AFCC指，燃料电池膜是燃料电池车最核心材料。

    现时双方共同开发了DF260燃料电池膜，其项目的第一期生产线已投产，每年可生产50万平方米质子交换膜，第二期及第三期将会陆续投产，届时每年可生产150万平方米质子交换膜，相信每年可满足数十万辆电动奔驰与福特的离子膜需求。

    因此分拆氢能源业务，有助相关业务进一步拓展，也是直接推高公司未来估值的主因。

    结语

    东岳历史平均市盈率为10倍，目前的过去12个月市盈率却已高达22倍，但在彭博综合券商预测今年每股能多赚近5成下，今年预测市盈率降至15倍，而未来2年将分别降至12倍及10.5倍，因此累升7成下，现价水平仍只是略为偏高。

    不过股价再上必须在电动车、锂电池方面再有利好消息以进一步推动盈利憧憬，加上分拆何时成事难料，而且大市气氛转弱，建议等回吐吸纳更佳。