不容错过的成长型收息股：越秀交通

    去年中国公路股在免路费措施下大受打击，越秀交通（SEHK：1052）在2020年度更减派超过8成。随着疫情受控，相关措施不再执行，越秀交通值得加入收息组合吗？

    多元组合分散风险

    越秀交通的公路及桥梁组合有15个项目，多元项目组合可以带来分散投资的功效。目前，越秀交通的15个项目遍布中国内地的6个地区及10个城市，集中度较高的是湖北及广东，前者包括了武汉市的汉考高速、汉蔡高速及汉鄂高速，而后者则包括广州市的北二环高速、北环高速及西二环高速。

    虽然多元组合未有在疫市中发挥分散风险的作用，但长线投资而言，肺炎疫情冲击及免收车费措施并非经常性因素，不必过分聚焦。

    增长轨迹明确

    越秀交通的另一优势在于有实力强劲的母公司广州越秀集团作为后台，增长前景有较高确定性。

    越秀近年提出「母公司孵化－上市公司购买」的增长模式。母公司广州越秀集团会负责收购及发展，之后再注入旗下上市公司。这模式可利用母公司的强大资本优势来收购及发展项目。

    事实上，在2019年度，越秀交通便已成功从母公司收购三个位于湖北的项目，包括大广南高速、汉蔡高速、及汉鄂高速。这三个项目在2020年度贡献了约两成的控股项目路费收入。

    持续收购可以增加组合多元性，更重要是可以减低现有项目经营权期满的冲击。

    结语：价值还原潜力大

    越秀交通的多元组合可以带来更高防守力，更可摊开个别经营权期满的冲击，而母公司持续推进「母公司孵化－上市公司购买」的策略，越秀交通的长线经常性收益有望稳健增长。

    疫情为越秀交通的业绩及分派带来短暂冲击，导致市场资金流出，市值大幅缩小。相比起疫前的约7.5元高位，现价累计跌幅有近4成，可见市值复苏的空间颇大。

    展望疫后复苏，把握悲观情绪进场的投资者有望在长线「财息兼收」。