小米销量胜苹果 长线投资价值倍增？

    中国新经济产业在监管阴霾中表现疲弱，但小米集团（SEHK：1810）的表现依然稳固，长线投资价值吸引吗？

    出货量跑赢苹果

    最近市场研究机构Canalys发表市场报告，指出小米在今年第二季的智能手机出货量同比增加83%，市场占有率提升至17%，市场地位跃升，首次跻身全球第二，力压苹果公司。

    三星继续成为全球第一，但市占率只有19%，小米与龙头厂商的距离明显有所收窄。

    随着小米在海外市场的渗透度上升，集团在全球智能手机市场的角色亦持续进化，今时今日已成为了行业的成熟参与者，收益确定性持续改善，为股价带来了支持。

    盈利能力改善空间大

    虽然小米的市场地位持续跃升，但按出货量计的市占率并未有考虑到厂商的定价能力。

    参考市场数据，小米的平均销售单价较三星及苹果分别低40%及75%，而在2020年度，小米的智能手机分部毛利率亦只有8.7%，定价能力明显落后。

    可幸的是，小米亦已起步提升产品定位，集团更在2020年报中指出「智能手机业务进一步站稳高端市场」，在中国大陆定价在人民币3,000元或以上及境外定价在300欧元或以上的智能手机的全球销量已有约1,000万。

    虽然小米的「高端智能手机」定价依然落后于三星及苹果，但随着策略推进，小米的盈利能力的改善空间吸引。

    生态扩张步伐够快

    也许小米的智能手机产品的定位难以提升至苹果级数，但管理层在推动生态扩张的积极性高，有望开拓出多元收入来弥补手机销售盈利偏低的缺口。

    在「手机xAIoT」战略下，小米已推出不少家居产品及生活用品，包括电子手带、空气净化器、扫地机械人、智能摄像头、智能音箱、智能电视等，产品品类相信已胜于苹果。

    再者，这些销售可以运用小米手机业务已建立的用户网络来进行交叉销售，增长所需的获客成本会较低，变相有助改善整体盈利能力。

    值得一提的是，小米的IoT 与生活消费产品中，有不少已在中国市场取得领先市占，抢先在中国大众消费者的科技生活扎根。

    结语

    小米的出货量持续上升，更已打赢苹果。虽然盈利能力依然落后，但集团正落实产品升级及「手机xAIoT」战略，有望逐渐改善盈利能力，有一定的长线投资价值。