国寿息率近6厘的是否捞底之选？

    受内地收紧监管影响，科网股连接连挫拖累港股出现显着调整，在风眼外的传统股也在低气压下走软，蓝筹内险股中国人寿(SEHK:2628)股价亦创逾1年新低，但同时股息率升至逾6厘水平，在内地经济复苏势头稳健下，公司值得长线投资。

    国寿股价于7月27日曾低见12.56元，创逾1年低位，而去年3月因应疫情在内地大爆发及封城等措施令经济停摆，国寿股价曾低见约10元多水平。

    然而近日国寿股价受压并非因为疫情再起，而是由于内地河南水灾严重，对国寿的保险业务带来赔偿压力。

    水灾赔偿金额有限

    报道指，河南郑州暴雨成灾，造成人命伤亡及大量财物受损。高盛报告估计，洪灾或令中国保险业的综合成本率恶化1个百分点。

    高盛又以2012年北京雨灾为例，当时最多保险索偿来自车保以及物业保险，由于河南水灾降雨更多，加上2020年时因水导致的车辆损坏已被纳入为车险基本保障范围之内，相信今次河南水灾有关汽车索偿的金额会较当年北京更高。

    截至7月26日，国寿指已受理河南全省车险报案2.7万宗，非车险报案711宗，预计总赔付金额超过10亿元人民币。

    由于河南降雨持续，因此水灾造成的损失仍存在不确定性，亦为国寿股价带来短期不利因素。不过国寿去年逾95%收入来自寿险及健康险，财险占比很低，且公司业务遍及全国，故河南一省灾情对业务影响有限，而水灾本身亦属季节性，故灾情不会对国寿长线发展有影响。

    科网股股灾致债市受压

    然而对股价构成更大压力的是科网股股灾。重磅科网龙头相继大跌，为大市产生火烧连环效应。

    国寿这类传统经济股业务本应无影响，然而在股市出现忧虑下，债市自然成为投资者的避风港，在资金涌入避险下，中国、美国等国国债孳息率下跌，这对于将大部分收入投放到债市的保险股而然便是坏消息，他们的投资回报将因而下降。

    然而债息低企相信只会维持短时间。在疫情渐见缓和、中美经济呈现强劲复苏，国债孳息率料将继续保持回升。

    美10年期国债孳息率在1.2至1.3厘水平，距离疫情爆发前有逾2厘仍相距甚远，反而当前水平再大跌空间有限。

    估值处于历史最低水平

    随着内地经济持续回暖，市场续睇好国寿今后盈利增长。彭博综合券商预测，料今年调整后每股盈利将按年上升15%，明年上升9%。

    国寿今年预测市盈率为5倍，较历史平均约23倍为低，并处于历史最低水平。今年预测股息率因股价回落而升至近7厘，预测2023年更升至8厘水平，息率将是蓝筹股中的前列分子。

    总括而言，国寿受累灾情及宏观市况不景下，股价可能进一步下行，但观乎公司盈利增长稳健，以及估值处于历史最低水平，现价可捞底并作长线持有。