铭科精技值得申购吗？上市首日会有不错表现

   第一，加分项：发行价14.89元，发行市盈率22.98倍。发行价和发行市盈率都很有吸引力，想想清研环境和欧圣电气的表现，还有什么说的？

   第二，减分项：业绩下滑。公司2020年每股收益为1.02元；2021年0.89元。预计2022年1-3月业绩略增，归属净利润约2200万元至2412万元，同比上升7.91%至18.27%，营业收入约1.976亿元至2.14亿元，同比上升11.33%至20.60%，扣非净利润约2075万元至2298万元，同比上升0.91%至11.76%。

   第三，加分项：汽车零部件概念。公司专业从事精密冲压模具和金属结构件的研发、生产和销售，拥有优秀的模具设计开发能力、模具制造技术和精密冲压技术，主要为汽车、办公设备、电子产品及建筑消防等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件，获得全球主要汽车零部件一级供应商马瑞利、广岛技术、海斯坦普等颁发的“优秀供应商”、“最佳协作奖”等荣誉。

   第四，加分项：拥有工艺优势。公司建立了以CAD3D设计系统、CAE仿真分析系统、标准件/标准模块/材料参数/典型模具结构/成型设备数据库、首试/小试/中试平台、精密检测实验室为核心的产品设计及精密模具研发平台。基于研发平台，研发人员可在金属结构件工艺设计环节对材料变形极限、结构稳定性、冲压回弹进行准确预测。根据材料变形理论，结合材料利用率、模具成本、产品生产规模等因素，形成最佳的金属结构件工艺设计。

   第五，加分项：有运输成本优势，且提前布局新能源汽车领域。公司生产基地覆盖国内六大汽车产业集群中的五个主要的汽车产业集群，并在泰国设立了一处生产基地以开拓国外市场，有利于及时响应客户需求并降低运输成本。公司提前在新能源汽车领域布局，已与小鹏汽车、孚能科技等新能源车企或行业配套企业建立业务合作关系。

   第六，减分项：毛利率波动且呈下降趋势，净利润增速滑坡。公司主营业务收入来自金属结构件和模具销售，2018年至2021年上半年，毛利率分别为26.94%、30.45%、29.66%、26.15%，存在一定的波动，金属结构件毛利率方面，2019年、2020年、2021年1-6月金属结构件毛利率高于同行业可比公司。2019-2021年，公司净利润分别同比增长87.38%、19.48%、-10.08%。

   第七，减分项：原材料受钢材价格影响较大。公司生产所需主要原材料为钢材。钢材价格变动是其生产成本变化的主要因素之一。若未来钢材价格持续大幅上涨，公司产品价格未能及时调整，将直接影响公司的生产成本和毛利率。

   第八，减分项：质量管理体系认证证书被撤销。国内外整车及一级零部件供应商，均要求供应商进行汽车行业质量管理体系认证。据全国认证认可信息公众服务平台，截至查询日2022年4月18日，编号为0295963的证书是铭科有限的一项认证证书，认证项目/产品类别为汽车行业质量管理体系认证。该证书认证覆盖的业务范围为金属冲压件和焊接件的制造，认证依据为IATF16949:2016，颁证日期为2018年3月23日，证书到期日为2021年3月22日，而该证书2020年12月23日被撤销。

   第九，减分项：产能利用率下降。2018年-2020年及2021年1-6月，公司冲床设备产能利用率分别为91.36%、80.28%、71.66%、73.60%；数控加工机床产能利用率分别为99.61%、94.28%、92.74%、93.25%，整体呈下降趋势。

   第十，减分项：报告期内5次被行政处罚。2018年5月23日，子公司东莞竹盛因未按时申报企业所得税，被处以罚款200.00元；2019年11月18日，全资子公司苏州盛安因将废油和含油废屑露天存放于厂区，现场未采取相应的防渗措施，被罚款4万元人民币；境外子公司竹田盛安（泰国）因未及时缴纳购买税、销项税等受到当地税务主管部门的罚款合计18885.29泰铢；2020年7月2日竹田盛安（泰国）被泰国罗勇省社会发展和人类安全办公室处以73540.95泰铢（折合人民币16023.39元）的处罚；2020年9月22日竹田盛安（泰国）因2020年2月的销售收入申报有误，被罗勇省税务局处以罚款81722.85泰铢以及增值税滞纳金24516.86泰铢（折合人民币合计21811.01元）。

   第十一，综合评估：公司拥有工艺优势，较早涉及新能源汽车领域。隐忧是，产能利用率、净利润增速、净资产收益率等重要指标，均呈下降趋势。不过，汽车零部件概念股向来活跃，也容易出现黑马，发行价20.28元、发行市盈率29.68倍的汽车零部件概念股纽泰格，上市首日最大涨幅294.5%，汽车零部件概念股有多疯狂，可见一斑；加上铭科精技又是非注册制股票，因此上市首日不仅不会破发，还会有不错表现。

   第十二，建议：坚决申购。