大盘3000点以下 总归更多是机会而不是风险

   今天市场终于迎来报复性反弹，创业板指数大涨5.5%，绩优股领涨。

   这两周市场跌得太狠太急，市场估值又处于很低的位置，随时出现大反弹不足为奇，稍微开心一下就行了哈。后面还有没有反复，也是难说的。

   但是，不管反复不反复，反清还是复明，大盘3000点以下，往长远看，总归更多是机会而不是风险。所以，现在最重要的是认真研究、布局未来。如果这时候都不敢做梦，感觉似乎太怂了。

   最稳妥的办法是囤点指数ETF，比如沪深300、科创50、双创50、中证500和A50指数ETF等都可以。

   稍微进取些是加点行业ETF，比如新能源车、中概互联、医疗等，好像也没问题。

   最有挑战和激情的是搞一个股票组合，因为公司不确定性比较大，可能会出现“看对大势选错个股亏钱”的情况。当然，如果公司选得好，回报也是最高的。

   如果要搞股票组合，建议股票数量不要太多，5-6个为宜，最多不要超过10个。我们是个人投资者，不是基金经理哈，不开杂货铺。并且，最好从公募和外资重仓股里面选。

   公募和外资的优势，是基本面研究比我们深很多。我以前说过，我们很多人所谓的基本面研究，其实只不过是想像面研究。抱好大腿，优中选优，可能是更简单有效的方式。

   公募和外资一季度重仓股的清单周一就已经准备好，今天刚好发出来，提供给大家，让大家体会选拔干部的快乐。

   这些股票里面，茅台是当之无愧的老大哥。昨天出一季报，一季度净利润172亿元，同比增长23.58%，非常之强。按照茅台当前的商业模式，业绩是最不需要担心、最能让投资人睡得着的，这也是为什么这么多基金经理喜欢茅台的重要原因：确定性特别强。

   茅台的缺点是，估值偏高，年化15%左右的业绩增速，对应40多倍的估值，已经比较充分体现了“确定性溢价”。所以对于个人投资者来说，弄个底仓，给个中等期望就差不多了。

   宁德时代是新的王者，成长股的代表，公募持仓金额有时还会超过茅台。原因是，占据了新能源车这个当前最好的赛道。但是，因为还在成长阶段，公司赚的钱还需要不停投入，行业竞争也会存在一些不确定性，所以更多需要想像和信仰来支撑。茅台是肌肉秀在那里，账面大笔资金躺在那里让大家看到的。

   宁德时代因为属于制造业，利润率等很难和消费行业比，所以我一直有点介意它净利率太低的，稍微经受点冲击，业绩波动就会很大，再叠加估值波动，“双杀”会带来很大的股价波动。

   但也没办法，新能源车赛道，看来看去，确实还是宁德时代最硬。想追求弹性可以往上游或者下游去选，但最龙头的，还是宁德时代，您的时代。

   药明康德是公募特别喜欢（排第三位），外资喜欢程度一般（第二十一位）。公募为什么特别喜欢，笔者知道答案，因为想像空间足够大，医药外包这个市场太大了、这门生意太好了。而且，药明的业绩增速是真的猛，可以看成经常考100分的学霸。

   现在A股医药市值一哥是迈瑞医疗（总市值3800亿元），比药明多800亿元，但基本大家都觉得，近两年药明市值就会超过迈瑞。

   我对药明的看法和外资更相近一点，比较简单的道理：我们不能指望一家公司，长期50-60%的业绩增速，这太逆天，所以要做好业绩增速下降的心理准备。反而是迈瑞这种，20%的增速，更让人安心。已经躺着，就不容易摔倒。

   迈瑞也是各方面都挺优秀，医疗器械领域，业内评价很高。不过，迈瑞真心不便宜，20%的业绩增速撑着45倍的估值（药明的估值也才45倍），还要随时担心“集采”的影响。如果是35倍左右的估值，该多好……

   有心人可能看出来了，为什么茅台15%的业绩增速，笔者愿意给40倍估值，而迈瑞20%的业绩增速，笔者却只愿意给35倍估值。主要还是后续确定性不一样。

   比如招商银行，每年赚上千亿真金白银，业绩增速也很稳定有15%，现在估值却只有7-8倍。因为大家心里清楚，银行是国家的钱袋子，这张业绩报表自己说了不算的，不知道什么时候数字说变就变（这个没法说得太细，大家意会就行了）。所以，估值没法给得高。

   而中国中免，虽然一季度利润增速下降，但大家心里有数，疫情不可能一直没完没了，总有结束的时候。中免生意模式不错，每年要恢复20%以上增速不难的，照样能值个35倍。