今日机构强推买入 六股极度低估（3.7）

　　伊力特（600197）:估值便宜 安全边际高

　　大股东回购价格形成股价强有力支撑 公司近期公告,公司拟以1080万-1.08亿的自有资金,以不高于9元/股的价格,通过二级市场回购公司股票,预计可回购约1200万股,占公司总股本的2.73%。这也意味着,公司认可的最低股价在9元。作为一个每年有两个多亿利润,市值50亿左右的白酒股,股价低于10元都是可以大胆买入的机会。

　　疆内龙头地位稳固 公司74%的产品销往疆内,享有“疆内茅台美誉”,品牌认可度很高。近几年挤占疆内本土酒达到省内市占率第一、40%以上,外来对手泸州老窖近30%、茅台五粮液合计30%,但由于行业调整,省外品牌均在退守。

　　产品结构降级到位,毛利率企稳 公司10%的产品是高端酒伊力王,受政务消费萎缩影响下滑严重,同时其他中档酒价格下滑,导致毛利率逐年下降,占比收入60%的中档酒伊力老窖终端价格从200~300下滑到100,从15年Q3来看产品降级结构调整基本到位,未来毛利率企稳。

　　渠道下沉、销售模式改善将带来增量 公司此前销售模式依托经销商买断形式,只负责生产。但应对行业变化,公司也在作出改变,对经销商进行资金支持、联合经销商在疆内投广告推广,同时进一步深耕省内市场、渠道进一步向县、乡、村下沉。

　　盈利预测与估值我们预计公司2015年净利润2.6亿,保持稳定,目前市值51.6亿、PE仅为20倍,估值合理,未来收入、利润稳定增长,预计2016-2017年EPS为0.68、0.78元,目标价15元,增值评级。中信建投

　　宝硕股份（600155）:华创借道上市提升资本实力 发展迎新机遇

　　宝硕股份发行股份购买华创证券100%股权,同时募集配套资金不超过77.5亿,交易完成后,公司实际控制人仍是刘永好。公司通过发行股份的方式收购华创证券,拟向华创证券17名股东发行7.53亿股,每股发行价格为10.29元,对应按市场法确定的华创证券预估价值77.5亿。同时,公司拟向南方希望等10家公司定向发行5.76亿股,发行价格为13.45元/股,募集资金不超过77.5亿。若此次交易完成后,刘永好将通过新希望化工、南方希望和北硕投资合计持有公司18.6%的股权,仍为公司的实际控制人。

　　宝硕股份主营业务景气度下滑,业绩处于亏损状态。自2012年公司氯碱业务停产以来,公司营业收入大幅下滑,2013年后,公司主营业务变更为塑料管型材业务,2014年随着管材公司并入报表,营业收入有所回升。从净利润来看,2012年以来公司主业基本处于亏损状态,2013年和2015年分别由于获得政府补贴以及转让宝硕置业60%股权获得的投资收益而实现盈利。

　　华创证券全牌照经营,立足贵州、辐射全国。2010年以前,华创证券营业收入基本来源于经纪业务,2010年后相继获得自营业务、资管业务、投行业务、融资融券业务资格,收入来源逐渐多元化,目前公司收入来源以经纪业务和自营业务为主,占比接近60%。华创证券积极实践“互联网+金融”,除了证券业务向线上转移,还积极打造私募基金综合服务平台。创新业务方面,华创证券参与构建地区股权金融资产交易市场,布局非标准化资产市场业务,创设符合多层次客户需求的金融产品。

　　我们采用分部估值法得出宝硕股份的每股价值为16.4元,较最新收盘价有36%的上涨空间,首次覆盖给予“买入”评级。考虑传统塑料管型材业务总体产能供大于求,且处于亏损状态,我们使用可比公司PB法估值,给予这部分业务12.4亿的市值;证券业务中的通道类业务采用PE法估值,重资本业务采用PB法估值,通道类业务净利润率较高,假设给予40%的净利润率和20倍PE,则业务价值约79亿;预计2016年重资本类业务,净规模为82亿,给予2倍PB,则业务价值约为164亿。估计公司总价值为296亿,考虑购买资产和募集配套资金发行的股份,公司总股本将达到18.06亿,对应每股价值应为16.4元,较最新收盘价仍有36%的空间。考虑2016年华创证券并入后的备考盈利预测,预计2016-2018年宝硕股份的EPS分别为0.39元、0.42元和0.48元,对应最新收盘价的PE分别为31倍、29倍和25倍。申万宏源