今日机构强推买入 六股极度低估（1.29）

　　比亚迪（002594）:中国汽车弯道超车标杆

　　7+4全面布局,完整电动化解决方案。未来公司计划形成:私家车、城市公交、城市出租、道路客运、商品物流、环卫纯电洗扫/洒水/压缩车、建筑物流纯电混凝土搅拌/渣土车等7大常规领域电动化解决方案,并在仓储、矿山、机场、港口等四大特殊领域提供纯电动专用车产品,形成7+4全市场战略布局。商用车领域多元化布局,并深耕乘用车,开发混动、纯电SUV产品,契合市场需求,实现产销两旺。

　　动力电池投产,消除放量瓶颈,销量将迎高增长,成为业绩引擎。坑梓/惠州工厂逐步投产,2015年已达10GWH产能,可供3万台纯电大巴,瓶颈逐步消融;预计2020年前将达34GWH产能,能量密度超300WH/KG;规模生产、关键材料自主配套、梯次利用,将推动电池成本下降,加快电动化渗透。我们预计未来2-3年,公司新能车销量将成倍增长,2016-2017年新能源乘用车销量有望冲击12万、24万辆;新能源商用车初步进入收获期,2016年销量或将达3万辆以上。

　　15年业绩大超预期,唱响收获前奏。公司8日公告业绩预估,2015年净利预计26.8-28.5亿元,同比+518%~+557%;主因Q4新能源销售大放量,预计Q4单季净利11.85-13.55亿,同比+25.57~+29.38推广,新车型成功,公交订单放量,Q4爆发式增长。公司满负荷生产、产品供不应求,“秦”、“唐”Q4销量全国领先;K9、E6等新能源公交车订单大幅提升;2016年宋/元/商/秦纯电/K8,新车型强势来袭,将进一步支撑业绩快速成长。

　　盈利预测与投资建议。国内新能源汽车排头兵,短期业绩大幅超预期,确定性强;长期深化布局,恰逢行业五年十倍大机遇,中国汽车弯道超车标杆,龙头地位稳固。预计2015-2017年EPS分别1.13、1.93、2.97元,对应2016年1月26日收盘价PE分别为45、26、17倍。参考A股可比公司估值水平,公司当前估值位于均值偏上;但综合考虑A股当前风险偏好处于系统性低位、且公司是产业内全面布局的绝对龙头企业,理应享受一定溢价。目标价80元,对应2016年PE为41倍,维持“买入”评级。海通证券

　　电科院（300215）:军品检测业务助力业绩反转

　　主要检测设备过审,检测实力获肯定。此次评审共涉及七大类、34小类、涉及国军标(GJB)及其它标准252个,涵盖环境、材料试验、电磁兼容、无损检测、低压电器、防爆产品、汽车电器件及辅助装置、避雷器等领域的试验。公司主要检测设备均通过了现场评审,检测综合实力获得肯定,预计将提升电科院在国内外检测领域影响力。

　　军品检测拉升产能利用率和毛利率。公司目前90%以上设备可军民共用,主要检测设备过审后,未来新增军品检测将有效提升公司产能利用率。我们预计,“总后”每年的检测费用高达百亿元,如公司能获得5%-10%的市场份额,将有力拉升公司营收水平。同时,军品检测更关注检测可靠性,价格敏感度较低,预计毛利率水平亦将有所提升。

　　业绩反转可期。折旧费用、财务费用是电器检测行业的主要费用。我们预计2016年将新增折旧1亿元左右,如军工检测收入高于1亿元,公司利润开始反转;2017年后公司新增折旧幅度减缓,军工收入大量释放,业绩将迎来较大反转。财务费用方面,公司拟公开增发3.7亿元用于偿还银行借款,预计节约利息费用2464万元,占2014年财务费用的69%。综合考虑军品检测收入、折旧费用、财务费用,我们预计,2016年即是公司业绩反转年。

　　电器检测龙头,有望成为现金牛。公司是国内少数可同时进行高低压电器检测,提供“一站式”检测服务的企业之一。低压方面,在收入过亿的62家低压电器制造商中,客户达32家,占比超51%;高压方面,公司与西高院、武高所占据行业前三。目前,高压电器检测仍属供方市场,预计将保持稳定增长。同时,2016年开始,预计公司设备投资放缓,军品检测业绩逐步释放,助力公司未来成为现金牛。

　　投资建议与盈利预测。我们预计,2015-2017年公司营业收入达到3.93亿元、6.55亿元、9.47亿元;归属上市公司股东的净利润达到0.22亿元、1.25亿元、2.39亿元,同比分别增长-71.15%、459.99%、90.54%;每股收益为0.03元、0.17元、0.33元。考虑公司目前估值较高,我们暂不评级。海通证券