“两会”行情适时而上，顺时而下

　　“两会”三阶段行情有迹可循

　　“两会”行情历来备受关注，通常来说“两会”行情会明显划分为三个阶段：“两会”前、“两会”期间、“两会”后。根据统计，从2006~2015年近10年的情况看，在“两会”前一个月，上证综指上涨概率约八成，市场大概率能获得正收益。在“两会”真正召开期间，市场跌幅则较为明显。但在“两会”结束后一个月，市场又会迎来新一波上涨，但幅度较之前要小。“两会”前大涨的原因来自于三个方面：第一，春节后投资者热情高涨，第二，很多机构都在此时布局建仓，第三，政策预期引发投资热情；“两会”期间呈现的下跌行情则源于“两会”期间传出的“种种信号”，这时市场对上涨过多存在担忧（风险溢价上行），从而导致多数投资者在这一阶段选择卖出，引起市场的波动或是下跌；“两会”结束后的新一波上涨则是基于“两会”期间下跌调整及对“两会”期间提出的政策的落地预期。

　　总体而言，我们认为“两会”事件短期内对股市波动影响较大，但当年市场中长期走势还是取决于政策的落地与否，与“两会”本身并无太大关系。

　　注意“两会”期间市场回落调整风险

　　从行业历史表现来看，各行业在“两会”前期都会上涨，其中汽车、有色金属、农林渔牧、家用电器等上涨幅度较高，这些一般都是“两会”前期预期的涉及民生的热点话题。“两会”召开期间所有板块较大概率呈现清一色下跌态势，而“两会”结束后又会引起一波新的上涨，在这一波行情中，一些“两会”前期涨幅不高的行业、以及“两会”提及的新主题反而表现更优。

　　目前2016年“两会”即将召开，“两会”前期行情已经来临，从2月15日开始A股走势不断好转，持续反弹，市场的投资情绪也从年前的大跌中缓和过来，机构和个人投资者都在积极布局。当然，随着“两会”临近，也需要关注“两会”召开时的市场“暂停时间”。“暂停时间”一旦到来，可能出现大股票小股票同时调整的局面。

　　注意“两会”前部分热点行业涨幅回落

　　每年“两会”前都会有一些热点板块引领市场。统计（除2015年）显示，在“两会”前1个月，热点行业板块具有较高正收益，相对上证指数的超额收益也较为明显；而在“两会”召开期间相应板块会有所调整回落；在“两会”后1个月，之前的热点板块涨幅则会较“两会”前期小很多。

　　因此在把握“两会”行情时，必须适时而上，顺时而下，警惕部分热点行业回落风险。（2015年上半年股市大涨，创7年新高，尤其4，5月份连续走强，所以在分析“两会”对于行情影响时不考虑2015年的状况）

　　自2015年底中央经济工作会议把供给侧改革的出清放在了重中之重，“供给侧改革”成为“两会”最重要的议题预期。观察2016年年后至今各板块上涨状况，排在前三位的分别为：钢铁、有色金属、轻工制造，供给侧改革受益股已然成为亮点。而结合前期中央经济工作会议确立的十三五规划纲要和相应的十三五规划预研，预判节能环保、新能源、智能制造、生物医药、农业现代化、医疗卫生将成为2016年度的投资方向，建议长期关注。