今日机构强推买入 六股极度低估（2.19）

　　楚天科技（300358）:立足水剂制药装备 布局智慧医药

　　水剂制药装备龙头,延伸智慧医药。公司的主营业务为水剂类制药装备,致力于为制药企业提供制药装备解决方案。目前,公司已成为国内领先的水剂类制药装备提供商,产品的技术和销量居全国行业前列。受新版GMP 改造及下游客户新建项目进度影响,14-15 年开始制药装备行业需求下降,公司传统产品销售不断下滑,公司立足水剂类制药装备,拓展产品链发掘新产品, 同时布局医药工业4.0 及先进医疗设备。

　　“一纵一横一平台”,发展前景看好。公司战略规划构建“一纵一横一平台” 的产品服务网络,其中一纵指打通水剂类装备产业链,一横指延伸与水剂类装备平行的固体剂、片剂、胶囊剂、丸剂等机型的装备,一平台指工程咨询、验证、设计、仓储、服务平台及制药工艺配套等解决方案平台。

　　水剂制药装备产业链不断完善。一条较为完整的水剂类制药产业链应该包括医疗设计院、厂房、空调净化、制水、配液、联动线、冻干、灯检、搬运、后包装、制冷仓储等环节。楚天科技通过外延内生不断补充和完善这条产业链。公司在2015 年5 月29 日公布收购新华通(现已更名为楚天华通),2015 年12 月28 日公布收购四川省医药设计院,分别完善了制水和设计环节。

　　开发医药机器人,布局医药4.0。公司与华中科技大学合作开发医药机器人, 主要用于提高制药过程的智能化。医药机器人可分为两个子方向,一个是做集成系统,通过采购成型机器人,并集成应用到生产线中;另一个是做关键岗位工序的机器人,属于自动化设备,应用于特殊(比如产生有毒有害物质) 环境。同时公司于2015 年12 月28 日公告收购上海睿想信息科技,加强智慧工厂的信息化管理,进一步完善计算机化系统GMP 改造。

　　延伸先进医疗设备。公司与国防科技大学合作开发外骨骼机器人,该产品主要用于残疾人和老年人生活自理,起到辅助性的作用,同时该类机器人可以用于军队负重装备等领域。公司控股股东楚天投资于2015 年11 月29 日与湖南佑立签订增资协议,有望进入肿瘤治疗设备领域。

　　盈利预测:楚天科技立足于水剂制药装备,通过投放新产品和并购投资,逐渐打通产业链并完善整体解决方案,有利于提高公司销售水平。同时公司加强智慧医药和先进医疗设备,为以后的扩张和发展打下了基础。我们预测公司2015、2016、2017 年归母净利润分别为1.49、1.79、2.07 亿,摊薄EPS 为0.54、0.64、0.74 元,我们给予公司2016 年45 倍PE,目标价28.8 元, 给予增持评级。海通证券

　　云南锗业（002428）:上游资源霸主 下游迎来拐点

　　云南锗业是全球锗行业产业链一体化龙头。公司在国内锗资源保有储量最大,产量最大;同时在中下游深加工布局完整,高纯二氧化锗、区熔锗锭、红外级锗单晶、光伏锗单晶、光纤级四氯化锗都已进入投产放量阶段,已形成锗金属采选冶、深加工、销售等一体化的完整产业链,成为全球当之无愧的锗行业龙头。

　　公司资源垄断力强,业绩弹性大,是配置锗价看涨的首选标的。一是看好锗价,我们的测算表明,锗供需将维持紧平稳,其中供给侧锌矿减产力度加大,而70%锗矿供应来自铅锌伴生,致使锗供给扩张抑制,需求侧红外、光伏、光纤领域长期向好;二是前期锗价下跌已包含泛亚库存流出的极端预期,存在回转可能;三是公司业绩调控能力强,提高自产比例可进一步增厚盈利水平。

　　光伏、红外、光纤三大深加工产线全面投产放量,业绩拐点来临,提升ROE。

　　公司业绩2016 年有望迎来拐点,一是光伏产品订单饱满、产销两旺;二是公司军工资质认证已进入最后阶段,军用红外市场有望实现突破;三是光纤四氯化锗技术过硬,产能瓶颈解除在即;四是砷化镓技术国内领先,进口替代大有可为。

　　他山之石:对标美国红外巨头FLIR Systems。检视FLIR Systems 的发展路径,行业推动、技术创新和产业并购是三大核心主题。我们认为,中国红外市场正在风起云涌,恰如21 世纪初的美国,云锗有望在行业大潮中胜出。第一,公司对于上游资源具有绝对的垄断地位,这使其原料保障无虞,成本稳定,战略意义凸显。第二,公司技术领先,激励机制完备,并积极研发和引进相关技术团队和关键技术,并打入国内军工产业链。第三,公司在当前业绩逐步放量的背景下,可积极借助资本市场,进行国内外的产业并购,以资源为支撑、资本为手段,不断吸纳和整合下游深加工资产,不断做大做强。

　　给予“买入-A”投资评级,6 个月目标价 25 元,对应市值 160 亿元。预计公司2015-2018 年EPS 为0.13 元、0.28 元、0.36 元和0.42 元,未来三年复合增长率48%。鉴于公司锗价看涨下的高业绩弹性、逐渐赶超的技术实力和广阔的下游市场空间,以及上游垄断、下游深加工放量的潜在战略意义,我们给予公司“买入-A”投资评级,6 个月目标价25 元,相当于2016 年88x 动态市盈率。安信证券