今日机构强推买入 六股极度低估（2.18）

　　东旭光电（000413）:高速成长中的光电显示材料龙头

　　2015年,公司实现营业收入46.50亿元,同增190.5%;归属上市公司股东净利润13.26亿元,同增182.8%;摊薄每股收益0.35元。报告期内,公司两大主业装备制造及玻璃基板均维持高速增长态势。其中,装备制造实现收入23.4亿元,同增797%。公司已与京东方签订合作协议,并已实现面板产线部分装备的供应。未来,公司装备业务将向面板装备领域转型。同时,还将通过外延方式布局智能制造,进一步夯实公司在高端装备领域的盈利能力。玻璃基板实现收入9.8亿元,同增65%,规划G610条线已点火6条,G5也已拥有7条线产能,下游客户包括京东方、龙腾光电、中华映管等。公司将根据需求稳步推进G6剩余4条线点火,同时四川旭虹光电高铝盖板玻璃产线也会择机注入。

　　新业务多点开花

　　在做大做强现有主业的基础上,公司还积极向光电显示产业链上游材料延伸,进军蓝宝石、彩膜、石墨烯等领域。去年4月收购江苏吉星,公司成功切入蓝宝石领域,拥有从长晶到衬底、切片等全套生产设备,客户包括徐州同鑫、北方微电子等。此外,公司通过与DNP合作的方式进入彩膜领域,主要为旭飞、旭新5代线做配套,项目达产后将新增收入19个亿。石墨烯方面,公司与北理工合作,致力于推动石墨烯技术的产业化应用,同时成立合资公司,未来将围绕石墨烯产业链各环节进行投资布局。

　　定增发力8.5代线填补国内空白

　　公司同时发布定增预案,募集不超过69.5亿元用于8.5代线的建设,项目达产后可实现年产540万片的产能,对应收入26.32亿元,净利9.05亿。目前,国内量产的8.5代液晶面板线有8条,还有3条在建,仅国内8.5代玻璃基板的需求就达2000万片/年以上。该市场完全由美日巨头垄断,技术门槛高,盈利状况好,公司经过多年储备,已掌握以浮法工艺生产高世代玻璃基板核心技术。本次定增涉足8.5代线将填补国内空白,未来替代空间巨大。

　　维持“买入”评级

　　预计公司16-18年净利润1655/2019/2538百万元,EPS0.43/0.53/0.66元,同比分别增长24.8%、21.9%、25.8%,对应于16-18年的PE分别为14X、11X和9X,维持公司“买入”评级。国信证券

　　京新药业（002020）:拳头产品助力高增长 外延发展进入新阶段

　　公司发展经历“原料药为主-制剂业务壮大-医疗器械布局”三个阶段,早期通过“研发创新+外延收购”实现原料药向制剂的转型升级,15年起多维度布局医疗器械领域,发展进入新阶段。公司发展战略清晰,收购整合能力突出。制剂业务已极具竞争优势,而顺应产业环境变迁,拓展医疗器械业务,则打开长远发展空间。

　　产品梯队丰富,三大核心品种保持快速增长

　　公司三大核心制剂品种快速增长,同时产品梯队丰富,销售过亿品种有望不断增多。辛伐他汀片和盐酸舍曲林两个制剂产品通过欧盟认证,凸显公司制剂较强的产品质量优势,并在国内药品招标中受益。

　　三大核心产品继续发力:①瑞舒伐他汀凭借领先的技术优势和原料药低成本优势未来3年将持续40%以上高速增长,预计15年销售超3亿元;②康复新液国内只有四家生产企业,市场格局良好;随着未来向更多临床科室的推广、招标推进及渠道的下沉,预计16、17年增速均在40%左右;③地衣芽孢杆菌进入新版基药目录后,招标带动放量明显,预计15、16年保持70%增速。

　　外延发展战略升级,切入医疗器械领域

　　2015年公司先后收购巨烽显示90%股权、参与投资计算机辅助手术系统及再生医学领域,正式进军医疗器械行业。我们认为此番收购是公司外延发展战略的升级,公司将业务范围从单一的药品向医药行业其它细分领域延伸,拓宽未来发展空间。同时公司有在此基础上进一步横向和纵向实施并购的预期。

　　风险提示

　　招标进展不达预期;产品降价压力;收购整合低于预期。

　　首次覆盖,给予“买入”评级,合理估值35.8-37.7元

　　考虑巨烽显示并表,预计公司15-17年净利润分别为1.96/2.95/3.75亿元,EPS 分别为0.61/0.92/1.17元,当前股价对应PE 为46/30/24x,估值处行业同类可比公司平均水平。公司业绩高增长确定性强,15-17年CAGR 达46%,16年PEG 低于可比公司平均水平。按公司16年PEG 0.85-0.9,给予39-41倍估值,对应合理估值35.8-37.7元,首次覆盖,给予“买入”评级。国信证券