罗平锌电：异常妖！重组八字没一撇？

    业绩大幅下滑，股价却飙升，这就是罗平锌电（002114.SZ）。今年来涨幅第二的“妖股”罗平锌电本周再迎涨势，在大盘下跌0.86%的同时逆市上涨了12.18%，周成交额和换手率都创其上市以来的新高，分别为13.04亿元和46.28%。

    罗平锌电在1月初的时候一度跌到6元左右，随后股价出现大幅的上涨，3月7日曾一度涨至16.8元的历史高点，截至3月9日收盘，其涨幅达到133%，仅次于因停牌近3年、重组落定的ST申龙（600401.SH）。

    “罗平锌电股价能如此上涨，可能和游资炒作公司的重组预期有关，但重组事情现在来看还没什么谱。此外，公司的基本面也未出现改善的迹象，投资风险很大。”某分析人士表示。

    每股亏损1.54元

    罗平锌电股价自去年4月以来一直呈震荡走低态势，并在今年1月6日探出阶段新低，但此后却开始一轮可观的反弹行情，截至3月9日，公司股价报收15.57元。

    罗平锌电是2007年才登陆中小板，其主营业务为水力发电、铅锌等有色金属的开采、锌冶炼及其延伸产品的生产与销售，是目前国内锌冶炼行业唯一的矿、电、冶炼三联产企业。其中，锌锭占据公司主营业务收入的80%以上。

    近日，公司发布的业绩快报显示，2011年每股收益-1.54元，每股净资产0.96元，净资产收益率-89.07%，营业收入12.58亿元，同比增加3.97%，净利润-2.84亿元，同比仍亏损。

    公司证券办公室的工作人员表示，罗平锌电亏损的主要原因是由于整个有色金属行业不景气。其实不仅是锌，有色金属中的铜、铝等重要品种亏损现象比比皆是。而公司方面在公告中称，这主要是因为报告期内，由于受美国次贷危机和欧债危机的双重冲击，国际、国内对锌的消费需求减缓，公司的锌锭生产量和销售量受此影响均未能按年初计划完成。

    记者翻阅公司2010年年报发现，公司曾定下2011年营业收入比2010年增加61.82%的计划。但是，去年以来公司业绩的糟糕表现一方面是产品销量情况不佳，另一方面则是生产成本的提高。

    公司方面表示，在生产过程中，由于生产用煤炭价格成倍增长，其他原辅材料的价格和过去相比也呈现不同程度上涨，再加上公司水利发电站遇到区域性百年不遇的干旱，来水量大幅减少，发电量为历史最低，所欠缺的大量生产用电只能外购，而所购电价又是按云南省电网划分的丰水期、枯水期和平水期执行，其间电价再按峰、平、谷时段计价，每类时段电价在过去的基础上均有大幅提升。正是受上述多种不利因素的共同影响，才导致罗平锌电产品的生产成本增加，营业利润、利润总额和归属上市公司股东的净利润出现较大亏损。

    由于连续两年出现亏损，罗平锌电在今年3月22日披露2011年年报后将被实行退市风险警示。

    重组“八字没一撇”

    “罗平锌电之所以受到市场资金的炒作，和公司存在的重组预期有关，此外公司股本小，也较易于资金的炒作。”上述分析人士认为。据了解，目前总市值（已全流通）不足30亿元，属于中小盘股。

    据了解，市场传说的重组预期是资金炒作罗平锌电的主要原因。罗平锌电最终控制人是当地财政局，除了锌的冶炼业务，估计大股东也有可能会将良性资产注入到上市公司。

    此外，公司去年的亏损也被认为可能加速重组进程，而在经历了连续两年的亏损后，罗平锌电今年很可能就要“披星戴帽”，而作为地方中小冶炼企业，罗平锌电在实施退市风险警示后，其主动寻求重组的积极性将有所提高。

    记者在公司的招股说明书中了解到，罗平锌电的控股股东为罗平县锌电公司，为罗平县国有企业，罗平县财政局100%控股罗平县锌电公司。截至去年三季度，罗平县锌电公司持有公司9859.76万股，占公司总股本的53.63%。

    而公司方面显然并未有重组方面的任何消息。2月10日，公司发布了股票交易异常波动公告时称，公司及控股股东罗平县锌电公司在未来三个月内不存在筹划与本公司有关的重大资产重组、收购、发行股份、股权转让等行为。由此可见，在5月10日之前，罗平锌电不会有重组消息公布出台。

    “罗平锌电的上涨，可能和其行业属性有关，有色金属行业的特点是一旦经济好转、业绩上升空间就较大。”上述分析人士表示。

    事实上，包括罗平锌电在内，沪深一共有5家铅锌行业上市公司发布了全年业绩预告，其余四家上市公司分别为株冶集团（600961.SH）、ST珠峰（600338.SH）、锌业股份（000751.SZ）、宏达股份（600331.SH），截至3月9日的收盘价分别为11.42元、7.86元、6.14元和10.03元。

    其中，株治集团预计去年全年的净利润为-5.9亿元左右，亏损的主要原因也和罗平锌电大致相同，一方面是锌系列产品价差缩小，另一方面是电、煤等价格上涨使加工成本上升、毛利减少。此外，ST珠峰和锌业股份也由于类似原因而出现业绩的亏损。而宏达股份则在去年实现了扭亏，实现净利润5252.74万元。2010年同期，公司亏损3.48亿元。2011年，公司营业总收入43.85亿元，同比增长5.94%。

    中信建投分析师张芳认为，铅锌行业由于产品价格低迷，又缺乏其他利润增长点，且国内库存保持高位，春季需求旺季可能没有想象中强劲，2012年仍存在较大业绩下滑的风险。

    游资进进出出

    记者了解到，从2月7日到2月9日，罗平锌电已经连续3天进入深交所公开交易信息之中。

    而参与其中的主要是一些券商营业部，并未出现机构的身影。比如，2月9日当天，华西证券深圳民田路营业部、银河证券石家庄红旗大街营业部、银河证券重庆民族路营业部、海通证券北京中关村南大街营业部、国泰君安上海江苏路营业部分别买入了19028万元、10315万元、10015万元、905万元和628万元。

    广发证券辽阳民主路营业部、国盛证券深圳红荔路营业部、中银国际深圳中心四路营业部、中信建投武汉中北路营业部、国泰君安上海江苏路营业部分别卖出了11509万元、746万元、512万元、394万元和315万元。

    “一般来说，机构还是比较喜欢业绩稳定的公司作为投资标的，所以介入罗平锌电的可能性并不大。从这种情况来看，这次拉罗平锌电上涨的更多是游资的盲目追捧。”上述分析人士表示。

    公开资料显示，此前，在罗平锌电去年三季报的前十大流通股股东中，全国社会保障基金理事会转持二户以及兴业国际信托有限公司—福建中行新股申购资金信托项目6期已先潜伏其中。

    从公开的研究报告来看，近期也未有券商机构关注到罗平锌电。最近的一份研究报告还是在去年7月的时候发布的。此外，公司方面也表示近日并没有机构前去调研。