龙净环保：估值较低值得推荐

　　第一，印度比莱钢厂项目小幅提升 2012/2013年业绩

　　公司于 2012 年 3 月 6 日接印度钢铁管理局有限公司比莱钢厂 《中标通知书》 ： 关于锅炉及涡轮鼓风机房建筑的设计、制造、供货、安装、调试等。总价约折合人民币 3.5 亿元，其中包含可分割交钥匙工程条款及条件下的全部税、费，全部工程周期为合同生效日起 20个月” ； “合同的生效日为本中标通知书签发日起 30 日内或者合同签订日起，以先到者为准” 。

　　第二，海外市场逐步成熟，打开新的成长空间

　　2010年公司的海外市场实现了规模性突破， 印度阿达尼 7台 66万KW 机组电除尘器、 印度 KSK公司 6台66万 KW机组电袋项目以及出口博茨瓦纳、塞尔维亚、日本三菱等大型电除尘器项目的签订，标志着公司国际化进程迈出了实质性的一步。

　　第三，我们仍维持对龙净环保的“谨慎推荐”评级

　　我们预计公司 2011-2013年业绩分别为 1.21元，1.32和 1.42元，尽管未来在脱硫市场可能出现一定的萎缩，公司在除尘领域订单较为充足，海外市场的扩展为公司未来成长提供新的空间，相对于环保行业，公司估值处于较低水平，我们仍然维持对公司“谨慎推荐”评级。