上半年两只蓝筹股王有力全年称王吗？

    上半年升幅最大的蓝筹股是物管股碧桂园服务(SEHK:6098) 累升近60%，反映市场倾向保守，至于第二大升幅的蓝筹股是中石油(SEHK:857) 累升57.5%，因油价高升。两者下半年能否继续称王？

    物管股成为今年上半年蓝筹股王可谓爆冷，部份原因是恒指于2月攀上31000点后逆转，市况转向保守，因此业绩能见度高且稳定的物管股渐渐受市场关注。

    然而，最重要的是物管股在今年初公布的2020年业绩普遍亮丽，而6月再度偷步炒作中期业绩盈喜潮，于是相关板块在上半年静静起革命，业绩与股价齐向上。

    碧桂园服务(SEHK:6098)股价虽曾于3月跟随大市回落，但3月中便掉头回升，主要的催化剂是收购蓝光嘉宝服务(SEHK:2606)约7成股权，以及2020年业绩有惊喜，收入及利润均升6成，高于盈喜预告的逾50%增幅。而且派末期股息每股0.2187元，按年增长44.5%。碧桂园服务业绩有升亦有息派，在第2季的不明朗市况下，实在吸引。

    碧桂园服务: 并购+内部增长

    一来碧桂园服务母公司碧桂园集团(SEHK:2007)开发的物业，能为其提供稳定的物管项目来源，二来集团透过并购，积极扩展住宅物业管理业务，收购蓝光嘉宝后，相关收入可望显着增长。而且碧桂园服务的盈利能力高，去年毛利率34%，是在港上市的住宅物管股中，毛利率较高者，难怪碧桂园服务有信心于2021年至2025年整体收入年复合增长率为50%。

    积极拓展非住宅物管业务

    除了物管业务之外，碧桂园服务积极拓展非住宅物业管理、城市服务市场、为商业物业提供企业行政服务等业务，亦可成为碧桂园服务的收入增长动力，因此其业绩及股价前景仍具潜力，至于下半年能否继续称王，则视乎新经济股会否重拾升势，收复上半年的失地，跑赢物管股。

    油价升至两年高位

    年初，商品市场开始炽热，油价率先于去年第四季起飞，今年中升至两年高位，纽约期油及布兰特期油分别升穿每桶70美元，造就了中石油以57.5%升幅，成为上半年升幅第二大的蓝筹股。

    全球经济重启，用油需求自然增加，尤其是用油大国中国的经济率先从疫情中恢复，加上中东的原油生产大国伊朗，受到西方国家的制裁，而原油出口量减少，而石油生产大国美国的原油库存自5月中以来持续减少，美国能源信息署(EIA)公布，截至6月25日止当周，美国原油库存下跌670万桶，见去年3月以来最低水平。石油处于供不应求的状况，油价自然趋升，6月以来企稳于70美元水平，市场预测80美元指日可待。

    中石油受惠油价

    油价上升惠及原油勘探及生产业务，中石油是内地最大的油气销售商，旗下的上游业务直接受惠于油价上升。虽然中海油(SEHK:883)集中于原油上游业务，理应是最能贴近油价走势，但美国新一届政府上任后并无取消前政府对中国企业的制裁，更于6月初修订由前总统特朗普订立的行政命令，扩大禁止美国人投资涉及军方的中国企业名单，而中海油的母公司中海油集团一直在名单之内，因此市场对中海油具有戒心，于是要买油价受惠股，便非中石油其谁了。

    当然，中石油的业务自有其亮点才能吸引投资者，因其上游业务规模庞大，能抵销下游业务采购成本因国际油价上升的影响。况且中石油股息率逾5厘，2018至2020年派息比率高，分别为62%、57%、175%。

    中石油下半年走势相当受到油价走势的影响，虽然年内油价有机会升至80美元甚至90美元，但升幅未必如上半年般亮丽，故料石油股下半年升幅逊于上半年。