科济IPO难中奖 药明巨诺更具投资价值

   CAR-T股科济药业—B（SEHK:2171）将于周四（6月10日）中午截止，惟周二（6月8日）已经超购140倍。投资者借孖展认购科济也难以提升中签率。何况，科济倘以上限定价，市值为186亿港元，惟距离进入商业化阶段还有几年时间。

    反观，药明巨诺—B（SEHK:2126）市值为104亿港元，因为药明巨诺研发的CAR-T应该可在今年内获批上市，其进入商业化阶段的时间肯定较科济快，故药明巨诺较科济更值博。

    目前国家药物监督管理局尚未批准CAR-T上市。惟在海外已经有五款CAR-T产品面世，包括诺华研发的Kymriah、Gilead及Kite研发的Yescarta、Gilead及Kite的Tecartus、Bristol Myers Squibb研发的Breyanzi、Bristol Myers Squibb及bluebird bio研发的Abecma。除Abecma的靶点为BCMA外，其余四只CAR-T产品的靶点都是CD 19。

    药明巨诺年内商业化

    在内地复星医药（SEHK:2196）旗下的复星凯特及药明巨诺各自的CAR-T产品在去年向内地的药监局提交新药申请，相信会在今年内获得药监局批准。

    有别于复星医药有多个产品，即使复星凯特CAR-T产品获批亦有机会被其他产品的负面因素所抵消，惟药明巨诺却是纯粹CAR-T概念股，一旦获得药监局批准必定对股价有正面作用，势成为药明巨诺股价上升的催化剂。

    然而，科济药业所宣称的唯一核心产品CT053，在内地于2019年第三季度启动在中国开展适应症为多发性骨髓瘤的I / II期临床试验，预期迟至2022年上半年才进行新药申请；该款产品在相同时间在美国进行相同适应症的Ib / II期临床试验，预期迟至2023年向美国食品及药品监管局提交。

    商业化再等两年

    换言之，投资者用一两年时间等待科济药业CAR-T产品成功研发，故短线股价表现系于投资者对股价供给与需求，而不是由基本面所主导。

    既然投资者透过首次公开招股认购科济药业的中签率不高，其CAR-T产品短期内难以商业化，那么最佳策略先行落注有机会在年内获准进行CAR-T商业化的药明巨诺。

    何况，近日药明巨诺大股东宣布分派持股而形成沽压，反而是趁吸纳的好机会。