派息吸引可攻可守：联想可成回调收集对象

   联想集团 (SEHK:992) 于8月份将每股派末期息0.24元，全年共派0.306元，相当于现时股价的3厘有多，全年派息比率达41%，相较其他科技股，回报相当吸引，无异会吸引更多中长线投资者买入，令股价变得更稳定，是可攻可守的选择。

    个人电脑市场一哥

    散户一般都会视联想集团为全球个人电脑 (PC) 市场的一哥，对其生产个人电脑的业务形象已经根深蒂固，研究机构Canalys发布的研究报告亦显示，2021年第一季度，联想集团在全球PC市场保持领先地位，市场份额增长至24.7%，出货量达2,040万台，再度位列全球第一。

    事实上，集团深耕行业多年，在伺服器存储、数据中心，以及混合云等基础设施上亦有稳固的基础，积累了大量企业服务经验。加上，集团在过去几年在人工智能方面也有一定的资源投放，以上种种让联想能够形成端到端的解决方案生态系统，在企业级客户服务方面充满竞争力。

    创逾百亿收入增长

    参考联想于5月下旬公布的2020/21财政年度业绩，数字已完全反映集团的以上优良基本因素。集团收入约607亿美元，较2019/20财年约507亿美元，增长近两成，创9个财年以来最高，并录得创纪录的超过100亿美元收入增长。

    笔者认为，过去9年资讯科技及互联网不论在技术上和生态发展均经历持绩而重大的变化，已被行业淘汰的公司不计其数，而大型企业理应也要面对激烈的行业竞争，能保持平稳收入增长已属难得，更遑论是在增长上见提速。而联想却能办到增长中见突破，实在难能可贵。

    智能转型战略成功

    得益于旗下三个主要业务所得利润持续增长，以及成功实施智能转型战略，上年度股东应占溢利约11.78亿美元，较前个财年约6.65亿美元，增长超过七成七，亦创历史新高。

    至于数据中心业务集团，其不仅在高性能计算(HPC)/人工智能(AI)领域保持了全球领先地位，并且作为基础存储供应商，其排名从去年世界第五的上升至今年的第二。

    随着智能化产品和智能服务的占比提升，智能化转型服务方面的业务将逐步成为公司业绩增长的核心驱动力，收入亦已开始实现快速增长，2020/21财年，软件与服务收入按年上升39%至49亿美元，但由于个人电脑业务的基数较大，此业务只贡献集团收入的8.0%，但增长幅度已经接近集团平均水平的两倍；连续的高增长，增速远超PC业务。

    由此可见，笔者相信其估值水平不应低于其他科技股。笔者参考2018/19至2020/21财年每年最高市盈率分别为18.82、17.52和15.64倍，平均值为17.33倍，相对2020/21财年每股盈利折合为0.7417港元，计出每股合理值为12.85元，如考虑到本年度的盈利继续增长，中长期目标价应不少于13元。