一只可追落后的恒生科技指数股

    受到内地反垄断政策的拖累，科技股价于5月初受压，然后恒生科技指数重点股份率先于5月11日止跌反弹，美团(SEHK:3690)、小米(SEHK:1810)、网易(SEHK:9999)至6月初累积升幅19%至29%。这只科技股值得追落后。

    科技股于5月初普遍受压，明源云(SEHK:909)亦不例外，5月7日险守30元，一个月下挫近逾2成。不过，明源云股价于6月初的反弹幅度未及美团、小米，况且业务具增长潜力，相信可随科技指数回升。

    明源云是内房软件业龙头公司，于2003年成立，主要有两大业务ERP解决方案及SaaS产品，客户以内地房地产开发商为主，明源云市场占有率逾18%，其中，ERP解决方案及SaaS业务市占率分别为16.6%及23.3%。

    SaaS业务占比续升

    2020年ERP解决方案占总收入49%，期内收入8.34亿元(人民币·下同)，同比增长10.6%；毛利润5.8亿元，增长9.7%，毛利率69.7%，分部盈利约3.07亿元，增长12.4%。

    SaaS产品业务占比持续提升，占去年总收入51%，收入同比上升近71%至8.7亿元，毛利润7.58亿元，上升63%，毛利率87%，并且分部业务亏转赚1866万元。

    去年亏损与经营无关

    SaaS产品业务无论收入和毛利润的金额及升幅，及毛利率都超越ERP解决方案业务，值得留意SaaS产品业务亏转赚。虽然明源云2020年度业绩转盈为亏，股东应占亏损7.04亿元，因期内录得9.89亿元公允价值亏损。这是已发行可换股可赎回优先股的公允价值变动产生的亏损，属一次性非现金性质，与公司的经营活动并无直接关系。

    SaaS业务首次获利

    明源云的SaaS产品业务包括云采购、云链、云客及云空间，相关4个应用场景为供应链、工地、售楼处及资产管理，其中云客是的最大收入来源，SaaS产品业务去年实现首次盈利，作为公司最成熟的SaaS产品云客期内收入大增88.3%至6.69亿元。

    云客主要是帮助房地产开发商产生销售线索、认别潜在的购房者、帮助置业顾问及销售代理在售楼处的互动，以助改善销售及精简物业的销流程、提升客户体验、降低交易成本。

    SaaS业务收入料续增

    SaaS产品业务收入料将持续增长，因明源云推出更多为用户度身订做的模组，有助云客的每付费用户平均收入提升。此外，云客会以「科技驱动营销创新」，将科技与地产营销场景融合，通过3D数字孪生、VR、AIoT、数据智能等技术打造地产营销新基建。

    同时，该公司会拓展区域性房地产开发商及房地产产业链上的其他参与者的多元化客户基础。即是发展下沉市场，渗透至中小型内地房。