通胀升温 iBond应该持有还是沽出？

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2021-06-24  文章来源：互联网  责任编辑：陈天杰

    全城热爆的第8期iBond(SEHK: 4246)于6月24日上市，无论申请人数及申请总额都创本港发行iBond以来的纪录，即使发行总额加码至200亿元，但因认购反应踊跃，以致最高分配手数只有3手债券，iBond持有人应该沽出套现还是持有至到期日?

    纵观第1至7期iBond的首日回报越来越低，去年的第7期iBond(SEHK: 4239)的首日回报最少，只有2.75%，最高是2011年的首期iBond首日回报达到6.7%，而平均息率也是一年比一年低。

    这是因为iBond的派息与香港通胀挂鈎，息率会随着通胀率而升跌。2011年本港通胀高企，通胀率达到5.3%，其后通胀率渐降，往后的iBond平均息率也因而逐期下降。

    第7期iBond的首日回报最低，原因是当时本港乍现通缩。目前，本港虽已回复至通胀，但通胀率不足1%，低于保证利率，第7期iBond于今年5月第一次派息，为保证息率回报2厘，因此平均息率也是第1至7期iBond的最低者。

    息率或可高于保证利率

    疫情令全球央行积极「放水」，资产价格和物价亦上升，经济师预测今年第3季及第4季通胀率介乎2.5至3.9%；今年全年1.7至1.8%；明年上升至2.2至2.3%。

    第8期iBond年期3年，保证息率为2厘，每半年派息一次，以每手1万元计算，一年稳袋约200元利息，持有至到期保证可收息约600元。不过，在通胀趋升的环境下，这批iBond的派息息率有机会高于2厘的保证利率，并且3年的派息会呈先低后高，持至到期日的利息总额很可能超过600元，这令持有iBond的吸引力提升。

    至于沽出iBond的回报会否优于持有? 首先看看第1期至7期iBond的往绩。首6期iBond上市首日价格较高，但第7期iBond一反常态，2020年11月17日首日挂牌收市报102.75元，今年3月23日曾经升至104.95元，升幅4.95%。现时徘徊于103元附近。

    接近4%回报可食糊

    第7期iBond首日挂牌表现逊色，原因是当时通缩乍现，市场预期首年息率会是2厘的保证利率。然而，今年通胀重现，4月通胀率0.7%，5月为1%，所以第8期iBond认购反应踊跃皆因通胀预期升温。

    由此可见，第8期iBond在6月24日挂牌后，价格有机会见103至104元，即每手赚300至400元。况且下半年通胀可望高于2%，换言之，iBond今年底的派息息率可望高于2%，在此情况下，沽出第8期iBond的回报接近104元，才算是吸引。

期数	派息金额(元)	平均息率(%)	首日回报(%)
2020年	99.73*	2*	2.75
2016年	617.16	2.06	3.35
2015年	623.01	2.08	5.5
2014年	856.96	2.85	5.15
2013年	1144.33	3.81	3.15
2012年	1243.45	4.15	5
2011年	1358.16	4.52	6.7

    备注: *5月17日派发第一次利息。

    沽出套现后如何部署

    过往发行的iBond派息一年比年减少，首两批平均年利率逾4厘，第5至7期则降至2厘附近，稍高于保证息率。第8期iBond上市后，毋需急于首日沽出，可待升至104元附近沽出套现，然后换马至其他投资工具，例如年满60岁者可考虑换马至银色债券，因保证利率达3.5厘，适合低风险投资者。至于60岁以下的低风险投资者，可考虑买入房托基金(REIT)或高息基建股。

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