优然牧业IPO招股上市值得抽吗？

    优然牧业（SEHK：9858）启动IPO招股，截止认购日为6月10日（星期四）。最高发售价为每股发售股份8.66港元，每手1,000股计，入场门槛为8,747.26港元。招股结果将于6月17日（星期四）公布，预期股份可在6月18日（星期五）开始在联交所买卖。

    中国规模第一

    优然牧业是中国乳业上游市场的领导者，业务覆盖乳业上游全产业链，包括育种到饲料再到原料奶生产。优然牧业的营运历史接近有40年，曾经是中国领先大型乳制品制造商伊利旗下的全资附属公司，后来更获得投资管理公司PAG入股成为最大股东，背景雄厚。

    据集团所引用的市场数据，按2020年收入计，优然牧业是中国规模第一的乳业上游参与者。

    核心业务保持领先地位

    优然牧业的2个核心部门均拥有领先地位。

    第一，集团的原料奶业务主要会向大型乳制品制造商供应原料奶。由于优然牧业有大股东伊利作为主要客户，这部门的业务需求相当稳定。按2020年底的存栏量及2020年的原料奶产量计，优然牧业分别拥有2.9%及4.5%份额，属中国市场第一。

    第二，集团的反刍动物养殖系统化解决方案业务则主要向牧场供应饲料、以及反刍动物营养、 繁育技术及保健等配套服务。饲料业务方面，按销量计，优然牧业在中国反刍动物精饲料市场拥有5.8%份额，在中国粗饲料市场则拥有3.2%份额，均为分类市场的龙头供应商。

    行业增长前景明朗

    目前，优然牧业所属市场的终端需求正保持稳定增长。据集团所引用的市场数据，乳制品的零售销售价值预期可在2020年至2025年间保持8.5%复式增长，高端液态奶更预期可实现15%增速，反映中国消费者的可支配收入上升，带动内需扩张及升级的增长顺风。

    事实上，在2018年至2020年间，集团的收入已累计增长超过8成，股东应占溢利则累计增加逾一倍。

    今次优然牧业招股集资，所得款项净额当中预期有75%会用于未来两年的投资，包括建设牧场、饲料生产基地，以及购买设备，其中15%则预期用于购买奶牛，有望支持集团捕捉持续扩张的市场潜力。

    结语

    优然牧业的往绩增长表现稳定，行业前景明朗，集团作为龙头有望在顺风中保持稳健增长，值得一抽。