汽车行业：看好后续更多类似宏光MINI的车型出现

　　报告摘要：

　　【节能与新能源汽车】宏光MINI EV于2020 年7 月上市，指导价2.88万元起，续航里程120-170km。据乘联会统计，2020 年8 月销量达到1.50万辆，9 月环比增长34%至2.02 万辆，远超销量排名第二的奇瑞eQ（3,823辆）。从销售地区来看，宏光MINI 与奇瑞eQ 有高度的相似性，整体上，一二线地区占比都很低，绝大部分在三四线城市。山东和河南合计分别占到宏光MINI 的35.1%和eQ 销量的41.7%，主要是由于山东和河南是国内最大的低速车销售地区，A00 纯电是低速车的升级替代。

　　宏光MINI 销量取得现象级表现的主导因素在于性价比高，价格仅为竞品车型的1/2。宏光MINI 的低配版本售价仅为2.88 万元，售价不足奇瑞eQ 的1/2。宏光MINI 采取了多种措降低生产成本，最核心点在于降低续航里程。主要竞品车型为获得补贴续航路程为300km，且要满足技术标准，推高了造车成本。但其实 90%的车主每天出行半径在30km 内，85%的车主单次行驶时间不超过半小时，120km 的续航里程虽然放弃补贴，但有效降低成本，且仍能够满足大部分消费者需求。

　　宏光MINI 代表A00 级纯电市场的重要发展方向。宏光MINI 降本低价的竞争策略打开了三四线市场需求。虽然低速车的消费者的大部分为年龄较大的人群，大部分不会考驾照，也就难以转向A00 纯电，但市场容量相差较大，2019 年A00 纯电销量仅为23.2 万辆，仅假设低速车的1/10转为A00 纯电动，也可新增12.8 万辆/年，拉动销量增长55%。宏光MINI的出现打破了原有的价格体系，一方面驱动低端燃油车消费者转化，另一方面驱动部分低速车用户转化，成为行业全新的增量。2017 年至2019年，A00 纯电动需求持续萎缩的核心原因在于补贴退潮下，购车成本的大幅增长，均价逐步从4 万上升至6 万-7 万，不仅分时租赁等B 端需求快速萎缩，且导致消费者需求持续减少，但目前行业已经触底。宏光MINI 的出现打破了原有的价格体系，一方面驱动低端燃油车消费者转化，另一方面驱动部分低速车用户转化，成为行业全新的增量。看好后续更多类似宏光MINI 的车型出现，供给端推动A00 纯电销量持续向上增长。

　　风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期。（东北证券）