保险行业：人身险业务方面 行业逐步进入常态发展

　　行业简介

　　银保监会公布2020 年1 至7 月保险行业数据。行业原保费收入为30,062 亿元，同比增长7.04%（前值6.46%）。其中，产险业务保费收入为7,191 亿元，同比增长6.17%（前值5.33%）；寿险业务保费收入为16,882 亿元，同比增长4.62%（前值3.94%）；健康险业务保费收入为5,302 亿元，同比增长19.31%（前值19.72%）。保险赔款和给付支出同比增长3.10%（前值1.22%）。

　　截至2020 年7 月，行业资金运用余额为202,312 亿元，较上年末增长9.20%；其中，股票和证券投资基金规模为27,619 亿元，占比13.65%，较上年末提升0.50 个百分点，较上月提升0.32 个百分点。

　　行业总资产规模达220,615 亿元，较上年末增长7.28%；行业净资产规模达26,875 亿元，较上年末增长8.33%（前值3.47%），环比增长4.70%。

　　短期观点

　　人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏；财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升。十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素短期内相对弱化。

　　长期观点

　　行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配置价值。

　　投资建议

　　行业逐步恢复常态发展，十年期国债到期收益率企稳，资产端对板块压制的负面影响相对弱化，维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH)/（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH) /（02318.HK)、中国太保(601601.SH) /（02601.HK）、中国人寿(601628.SH) /（02628.HK)。

　　风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

　　保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。（新时代证券）