家庭与个人用品：双节将至出门场景增加 彩妆消费增长提速

　　报告要点：

　　双节将至出门场景增加，彩妆消费增长提速

　　2020 年09 月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）成交额合计为223.37 亿元，同比增长31.38%。其中美容护肤类成交额140.95 亿元，同比增长16.75%；彩妆类成交额为82.42 亿元，同比增长67.21%。

　　9 月疫情防控进入常态化，出门场景增加，彩妆消费增长提速。

　　美容护肤行业、彩妆行业TOP20 品牌淘系成交额数据跟踪美容护肤品牌：2020 年9 月销售额TOP20 店铺国际品牌占14 席，国货品牌占6 席，单护肤销量排名前五的品牌分别是欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、欧佩、SK-II、后；国产品牌中半亩花田、自然堂、WIS、墨墨家品牌销售额进入TOP20。彩妆品牌：9 月品牌销售额排名前三的为完美日记、花西子、圣罗兰，国产新锐品牌colorkey、橘朵、滋色、小奥汀等国产品牌均进入TOP20。

　　上市公司旗下重点品牌9 月天猫旗舰店数据跟踪珀莱雅成交额8634 万元，同比微增0.20%（去年同期泡泡面膜高基数），其中超级单品“涂抹解渴面膜”月销15 万+，insbaha 粉底液月销11 万+维持高位。珀莱新的彩妆品牌彩棠成交额3678 万元，同比增速高达994%，自5 月起爆发式增长，爆品高光修容盘月销12 万+。丸美成交额1788 万元，受品牌上年同期发力电商高基数影响同比-61%。佰草集成交额667 万元，同比-35%；玉泽成交额3476 万元，同比+249%，直播常态化后重回高速增长，其中“玉泽积雪草修护干面膜”、“玉泽皮肤屏障修护保湿霜”两大SKU 占据店铺销售2/3 江山。御泥坊成交额6711 万元，同比+33%，爆款氨基酸泥浆面膜月销22 万+，单品收入占比30%+。华熙生物旗下润百颜成交额3574 万元，同比+199%，新品紧致赋弹提拉面膜月销3 万+；夸迪成交额6746万元，同比+19073%，新品首发夸迪5D 玻尿酸高光面膜月销5 万+。

　　投资建议与盈利预测

　　维持行业“推荐”评级。关注化妆品品牌商珀莱雅、丸美股份、上海家化、御家汇，化妆品电商代运营商壹网壹创及化妆品上游ODM 龙头青松股份。

　　风险提示

　　行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。（国元证券）