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第一,减分项:发行价41.52元,发行市盈率37.99倍。无论发行价和发行市盈率都偏高,吸引力不大。 第二,减分项:业绩起伏剧烈,中期业绩预减。公司自2017年以来每股收益分别为:0.97元;0.8元;0.89元;2元;1.7元。今年一季度每股收益为0.38元。预计2022年1-6月业绩略减,归属净利润约2719万元至2985万元,同比下降18.38%至25.67%,营业收入约1.438亿元至1.482亿元,同比下降4.65%至7.43%,净利润约2719万元至2985万元,同比下降18.38%至25.67%,扣非净利润约2365万元至2632万元,同比下降17.11%至25.51%。 第三,加分项:国内橡胶零件制造业领先企业,积极布局新能源汽车领域以及毛利率较高的航空产品领域。在汽车领域中,公司为新能源汽车进行技术储备,随着公司未来新能源汽车产品的量产,在汽车领域的市占率有望进一步提升。在电气领域中,2014 年公司通过施耐德的优质供应商认证,并陆续与特锐德、双杰电气等制造商建立长期稳定的合作关系。在航空领域中,公司具备开展军工业务所必需的经营资质和资格认证以及EJ/T9001-2014 核工业质量管理体系认证证书等,成功开发了中航工业、中航发下属飞机及发动机制造单位等优质客户。 第四,减分项:赛道很差,目前产品主要用于燃油车,新能源车产品只是画饼。从车企公布的停售燃油车时间看,国内厂商大多定在2025年,国际厂商基本定在2030年,留给燃油车的时间不多了。盛帮股份是一家燃油车零部件供应商,主要产品为汽车橡胶密封件、电气开关柜配套产品和电缆附件、航空类橡胶制品等,其中汽车橡胶密封件主要用于燃油车,其在2021年的营收占比达到51.61%。新能源车方面,2018年至2020年,盛帮股份的新能源汽车产品营收分别仅为1.00万元、109.33万元、143.97万元,几乎可以忽略不计。 第五,减分项:价格飙涨的其他类产品,有调节收入之嫌。公司其他类产品2021年收入3415.12万元,占总营收的11.48%,虽然占比不高,但正是它的大幅涨价,把公司产品的平均单价强势拉涨。公司其他类产品主要包括O 形圈、异形密封件、密封条等橡胶制品,以及核辐射防护产品等,主要应用于石油、医疗、通用机械、水暖卫浴、核电站等领域。公司指出,2019年-2020年公司其他类产品规模相对稳定。 第六,减分项:实控人IPO申报期间离婚分股份。2020年8月17日,盛帮股份与国金证券的上市辅导完成备案。仅三天后,2020年8月20日,赖凯诉邓惠天离婚纠纷案便被法院受理。2021年1月,经法院调解,赖凯与邓惠天自愿离婚。根据该《民事调解书》,赖凯持有盛帮股份的股份被分割,其中赖凯享有828.1万股股票,占公司总股本的21.45%;由邓惠天享有80万股股票,占公司总股本的2.07%。 第七,综合评估:公司有三块业务,分别分布于汽车、电气和航空,听起来不错,其实公司主导产品所处行业企业众多,竞争激烈,公司没有任何护城河,产品持续跌价,业绩乏善可陈。最大隐忧是,公司生产的橡胶密封件主要用于燃油车,而燃油车正处于加速淘汰之际。虽然公司号称加大了新能源汽车产品储备,但从营收看,根本没有收入。这样一家规模小、没有任何成长性的公司上市,除了圈点钱,也干不了什么。鉴于发行价比较高,有破发风险;即便不破发,溢价也不会很多。 第八,建议:谨慎申购。
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