中汽股份值得申购吗？上市首日不会破发

   中汽股份值得申购吗？

   第一，加分项：发行价3.80元，发行市盈率53.60倍。虽然发行市盈率偏高，但发行价很低。

   第二，加分项：毛利率高。2018 年-2021 年上半年毛利率分别为72.39%、71.33%、70.31%、70.07%，远高于可比公司均值水平。

   第三，加分项：新车和零部件研发需求较大。公司主营业务为通过构建汽车场地试验环境和试验场景，为汽车整车生产企业、汽车检测机构、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业等客户提供场地试验技术服务。汽车试验场的业务需求来源于新车及零部件的研发试验和法规认证试验。

公司所处行业为汽车工业的伴生行业。汽车试验场是汽车开展研发试验、法规认证试验的场所，依托汽车试验场环境下的场地试验技术服务的发展，主要来自于汽车的研发与测试认证的需求，特别是新车型开发，行业发展与汽车行业整体发展趋势密切相关。

   第四，加分项：公司是国内第一梯队的汽车试验场企业，地理位置优越，市占率领先，客户优质。中汽试验场是我国规模大、设施先进、技术领先、市场影响力强的第三方试验场之一，所处长三角地区聚集了上汽集团、吉利集团、蔚来控股、佳通轮胎、大陆集团等在内的主要汽车生产厂商，客户优质。

   第五，减分项：业绩平平，没有任何成长性。公司自2018年以来每股收益分别为：0.14元；0.14元；0.1元；0.05元；0.08元；0.1元。预计2022年1-3月业绩略增，归属净利润约2035万元，同比上升10.51%，营业收入约5756万元，同比上升1.00%，扣非净利润约1796万元，同比上升11.63%。从业绩看，不仅起伏大，而且基本上就在一毛钱上下。

   第六，减分项：国内主要整车生产企业、汽车检测市场进一步开放，竞争程度加剧。

   第七，综合评估：公司是国内第一梯队的汽车试验场企业，地理位置优越，市占率领先，客户优质具有，牌照和资质是护城河；盘子较大，业绩平平，如果各汽车企业更多使用自己的检测场，则公司业务会萎缩。考虑到发行价很低，又是汽车概念股，上市首日不会破发。

   第八，建议：申购。