今日机构强推买入 六股极度低估（3.21）

　　省广股份（002400）:龙头+成长最可贵 平台战略迎风起

　　有别于市场的观点:①不仅仅“下里巴人”,更有“阳春白雪”:公司的市场化程度很高,大股东支持公司内生+外延驱动做大做强,借助平台战略公司已经转向众多娱乐营销、内容营销、大数据等新兴领域,我们看好公司依靠平台资源进行资源共享共赢;②既是龙头,更是成长;公司营销收入近100亿,数字营销突破20亿,整合、数字营销龙头地位牢固,公司业绩维持40+%增速,我们看好公司凭借丰富客户+优质媒介资源+丰富大数据资源,将在数字营销和整合营销领域更好的服务客户,继续引领高速增长;③市场担忧外延并购带来减值问题,省广外延整合最稳健提供安全边际:公司外延发展积极稳健,多方面全方位的投资、整合协议构建了安全的外延空间,并购整合效果明显。

　　整合营销+数字营销龙头,平台起航增长可续:公司是整合营销和数字营销龙头性企业。随着品牌广告主向线上迁移加速,我们认为公司天然品牌基因,凭借客户资源+优质媒介资源+优质大数据资源将更好的服务品牌客户,随着2015年外延并购标的的加入,公司数字营销龙头性地位得以巩固。公司开启落地平台化战略,在大数据、娱乐营销等领域积极落地,国际化整合营销平台大幕开启,持续较高增长可持续。

　　外延最稳健,持续看好内生+外延打造国际化整合营销龙头:公司持续40+%增长奠定其成长性,产业基金布局意味着公司外延驱动依然持续,后续在新兴方向外延可期。我们认为公司是并购整合做的最彻底的公司,并购合作协议提供了安全空间,外延失败对业绩压制的风险极大降低。省广虽然是国资股东背景,但依然是一个市场化程度很高的企业,双轮驱动战略和平台战略获得大股东认可支持。数字营销和整合营销时代,我们认为强者恒强,公司有望充分整合资源利用平台优势继续巩固龙头地位。

　　盈利预测与估值:我们预计公司15-17年摊薄EPS分别为0.61、0.68、0.92元,当前股价对应28、23、17倍PE。考虑公司龙头地位业绩高增长可持续,后续平台战略带来业绩与估值提升,给予公司2016年35倍估值,目标价位23.8元,首次覆盖长期看好,给予“强烈推荐”评级。广证恒生

　　恒生电子（600570）:从不停步的金融IT领军者

　　1.0业务,多业务线条维持高市占率,金融监管同样催生新需求

　　公司是国内金融IT领域的领军企业,在证券、基金、资管等行业具有较高的市场占有率,甚至在部分领域市占率超过90%。传统业务方面,两大增长点:1)行业自身的IT需求及原有客户的服务费收入增长;2)金融监管带来的新增需求,如近期公司推出的PB通业务即是监管带来的新增金融IT需求的体现。公司在传统业务领域的技术储备、资源积累,支撑公司业绩长期维持稳定增长。

　　创新业务层出,子公司增资支撑长期发展

　　公司持股60%的恒生云融子公司,主要从事基于云架构的2.0业务。自2015年3.月成立以来,各业务线条逐步丰富,当前拥有四大业务板块,包括理财云、微金融云、财资云,同业云,旨在为不同业务需求的客户提供拎包入驻式的金融IT服务。另一方面,公司此前公告向6大创新业务子公司增资7800万元,很明显公司对创新业务的投入并未放松、停步。业务和技术储备越丰富成熟,未来一旦政策趋向积极则弹性越大。

　　长期推荐恒生电子,预测2015年-2017年EPS分别为0.66元、0.93元及1.19元。

　　恒生电子在A股市场的稀缺性体现在两个维度:1)金融IT领域的超高市场占有率,是任何竞争对手难以在短期超越的;2)业务敏感度,体现在公司始终不遗余力的向新兴业务领域加大投入,即使环境有波动变化也不减缓对大趋势的投资。预计公司仅凭传统业务模式即可维持至少20%的复合增长率,并有不断积累的新业务爆发势能蓄积可以期待。预测2015年-2017年EPS分别为0.66元、0.93元及1.19元。广发证券