今日机构强推买入 六股极度低估（3.10）

　　奥瑞金（002701）:与中粮包装签订战略合作协议 行业整合进程拉开

　　事件:公司与中粮包装控股有限公司签订战略合作协议。3月7日公司与中粮包装签订战略合作协议,双方将在技术研发、营销、海外市场拓展和产能布局和供应链等多维度开展深度合作。

　　股权收购完成后合作首次获实质性进展,全方位深度合作可期。继公司15年11月收购中粮包装27%股权参与中粮混改后,本次签订战略合作协议推进双方实质性合作,后续将在产品研发资源和技术、业务与区域结构优化、拓展海外市场培育海外运营和生产基地、组建战略合作委员会等方面全方位深度合作。拓宽公司业务领域,强化产品竞争力和盈利能力,推进海外布局步伐,持续转型综合包装服务商。作为国内金属包装行业的两大巨头,双方的深入战略合作将有效改善行业竞争格局,优化竞争秩序,提升行业整体盈利水平。

　　奥瑞金:以服务型智造促商业模式创新,横向外延扩张与纵向商业模式创新推动包装行业整合发展。1)横向:举牌永新股份,受让中粮包装27%股权,包装行业整合积极推进。2015年,奥瑞金在资本市场频频出手,包括与一致行动人合计持有软塑包装龙头永新股份25.13%股权,受让港股中粮包装27%股权,积极促进行业整合,寻求在业务、客户等方面的协同效应,致力于打造跨品类的大包装帝国。2)纵向:包装产业链延伸,试水体育行业投资,未来持续拓展值得期待。公司近两年以原有制罐业务为核心切入点,向品牌营销、罐形设计、灌装、(与红牛的)二维码营销,延伸纵向产业链,从“制造”向“服务”转型。此外,公司积极切入体育产业,15年公司战略投资动吧体育,同时携手北美职业冰球联赛波士顿棕熊队,以冰球运动实际切入体育产业链,共同推动冰球运动及青少年冰球培训在中国的发展。

　　体育业务不仅是公司新的业务增长点,也有利于公司为下游客户提供拓展市场渠道、品牌推广等多方面增值服务,深化长期战略合作。

　　有效借助资本市场平台,打造大包装平台化综合服务商,大股东增持彰显发展信心。1)融资:19亿3年期定增(引入华彬投资等战略投资者,同时绑定大股东和管理团队利益)+15亿公司债+设立体育文化和包装产业基金等,为后续的产业外延整合奠定资金基础。预计公司后续仍将积极储备包装及相关产业的优质项目和资源。2)大股东增持彰显信心:2015年8月27日至2016年2月2日期间,公司控股股东上海原龙以竞价交易方式累计增持公司股份424.32万股,均价23.65元/股,增持总金额约1亿元,占公司总股本的0.433%。

　　以制造为基石,横向整合行业,纵向转型包装一体化服务商,体育等多元化拓展提供向上弹性,维持买入!在传统包装领域,公司除伴随原有客户发展,也积极通过外延并购横向整合行业,后续与永新股份、中粮包装的实质性合作值得期待!纵向商业模式持续创新,在包装一体化服务、体育等多元化领域持续拓展,有利于估值由制造型向服务型企业转变。维持公司16-17年1.36元和1.70元盈利预测,目前股价(21.94元)对应16-17年PE分别为16倍和13倍,接近历史估值底部,定增价23元/股和大股东增持价23.65元/股提供较强安全边际,市值215亿元,维持买入!包装主业发展提供安全边际,体育等多元化拓展延伸及潜在外延提供向上弹性,目标价38元(对应2016年28倍估值)。申万宏源

　　泰豪科技（600590）:军工进入快速扩张期 电改带来大未来

　　公司剥离亏损子公司泰豪沈电、乾龙伟业,轻装上阵;主业聚焦、集中资源发展军工装备和智能电力两大核心业务。

　　军工装备:产研结合促内生增长,外延并购值得期待

　　军工装备围绕车载通信指挥系统、军用移动电站、导航和雷达产品的研制与服务,车载指挥系统及军用电站进入快速增长期,雷达产品开始接受订单。

　　公司出资约1.33亿元收购应急特种车辆企业海德馨51%的股权。海德馨产品主要销往军方、国家电力系统、电信运营商等。海德馨估值约2.57亿元,14年净利润0.28亿元,15-17年承诺扣非后净利润不低于0.36、0.54、0.76亿元。公司未来外延式扩张预期较强。

　　智能电力:电改带来大未来

　　随着新电改方案中新增配售电市场放开,公司在电网软件及系统集成及配电设备上将明确受益,14年这两项业务同比增长30-50%。国家将继续推进智能电网推广项目建设,公司智能化一次设备和二次设备将迎来持续发展。

　　公司拟以13.37元/股共发行0.48亿股收购博辕信息95.22%的股权,博辕信息95.22%股权作价6.4亿元,15-17年扣非后归母净利润分别为0.35、0.55、0.715亿元。博辕信息致力于综合IT技术服务业务,立足能源行业,主要面向电力行业。收购完成将大幅提高公司盈利能力。

　　给予公司买入评级

　　公司通过“加减法”提升盈利空间,公司业务领域拓展将沿军工装备及智能电力是大概率。预计正常情况下公司15-17年归母净利润为0.82/1.66/2.11亿元,对应PE为91/45/35X。考虑公司业务拓展性强,给予公司买入评级。国信证券