今日机构强推买入 六股极度低估（3.21）(2)

　　九强生物（300406）:与巨人同行,寻求行业突破空间

　　看好生化检测不可替代。随着仪器、材料、技术的进步,越来越多的项目可以用生化检测。医保控费大背景下,从成本低廉出发,我们认为生化检测不可替代,在度过近两年的低谷后有望触底反弹。

　　看好传统生化试剂企业通过行业整合突破增长瓶颈。参考国际经验,我们认为目前国内IVD试剂行业集中度有进一步提升空间,具备竞争优势的企业有望通过外延并购、行业整合的方式进一步扩张,国内有类似举动的公司有润达医疗、美康生物等。

　　九强生物在产品、渠道、技术研发方面处于行业领先,预计未来原有主业保持稳健增长(15%-20%)。公司16年起坚持“与巨人同行”战略,积极寻求与IVD行业领军者雅培、罗氏等企业合作,看好该模式未来将贡献新的利润,增加业绩弹性。

　　盈利预测与投资建议:预计2015-2017年EPS分别为0.98、1.22、1.53元,考虑到同类可比公司2016年估值30倍,由于公司存在外延并购预期,可享有一定估值溢价,给予2016年PE为41X,目标价50元,维持“买入”评级。海通证券

　　京新药业（002020）:极稀缺、内生高增长的医药转型标的

　　事件:2016.3.15,公司发布2015年年报,营收和归母净利润同比增长分别为14.6%、55.1%,归母扣非后净利润YOY35.1%,对应EPS0.52元,同时,发布利润分配方案:10转10派1.5元。

　　点评:我们认为公司业绩符合预期,三大核心品种延续了高速增长态势,2016年有望延续。我们认为公司已经成功实现了原料药向成品药的结构转型,未来3-5年,新招标态势下成品药高速的增长+器械布局+国际化布局,将为公司可持续增长打开新的局面,基于公司优秀的品种筛选能力、业务布局前瞻性,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　推荐理由:(1)短期:现有招标模式下,看好公司以瑞舒伐他汀为主的三大核心利润品种的可持续高速增长。现有招标模式下,控费常态化,我们看好公司差异化的产品管线布局(康复新液、地衣芽孢杆菌规格独家)、良好的已上市竞争格局,更为重要的是,公司业已成规模的制剂出口业务、优秀的质量认证体系,有望为公司核心利润品种(瑞舒伐他汀、康复新液、地衣)的可持续高速增长打造极好的中标环境。

　　(2)中期:看好公司精神领域最全的产品线布局,打造公司可持续增长的产品管线。公司已上市产品形成心脑血管、消化、精神神经三大产品条线,我们认为随着国内老龄化进程的推进,精神神经类药物(比如老呆)将成为药物市场重要的细分领域。在该领域,公司目前在研产品中有卡巴拉汀、盐酸美金刚缓控释制剂、EVT201等多个重磅品种有望在2018年左右获批,在心脑血管、消化系统药物的基础上,进一步打造公司可持续增长的产品管线。

　　(3)长期:看好公司以器械为入口,嫁接全球资源,打造新的健康生态圈。2013年以来,公司先后投资英国SEPS、与以色列Mapi公司合作开发长效缓释注射制剂、投资美国Pharmula、德国手术导航系统等,积极进行新技术领域的拓展;2015年公司收购深圳巨烽显示90%股权进入医疗器械领域;我们认为,这一系列的动作体现了公司在产业布局方面的前瞻性,后续有望通过持续的资本运作打造有特色的大健康生态圈。

　　盈利预测:我们预测2016-18收入分别为20.94、26.30、32.85亿元,同比增47.92%、25.61%、24.87%,归母净利润分别为2.53、3.20、4.02亿元,同比增52.63%、26.37%、25.55%,2016-18年EPS分别为0.79、1.00、1.25元,我们给予目标价27.00元,对应2016-18年PE34、27、22倍,给予“增持”评级。海通证券