下周一机构强推买入 6股低估(3.19)

　　普莱柯(603566):新品进入密集上市期 即将迎来业绩爆发

　　近期我们实地走访了普莱柯公司,针对新产品研发进度、未来产业布局、2016年工作重心等方面和公司高层进行了详细全面的交流。我们认为,16-17年公司将进入全面收获的阶段,主要会有两个方面的变化:首先,筹备多年的新产品将进入密集上市期,其中不乏处于行业前沿的基因工程苗,2016年主要是禽苗的推出和放量,而2017年在几个猪苗的带动下公司业绩有望爆发;其次,公司在持续夯实研发领先优势的同时,将在相对不足的营销能力打造上投入更多资源,从组织结构、激励机制调整,到人员扩充,都将会有显著的变化,我们相信公司在强势新产品的带动下,有能力实现跨越式的发展。

　　禽用新品上市,基因工程技术进入收获期。2015年11月,公司新支流三联基因工程疫苗获得新兽药证书,目前已取得生产批文,预计3月底产品面世。该产品是全球第一个利用反向遗传技术的基因工程疫苗,具有多项优势。此外公司在研的新-支-流-法四联基因工程灭活疫苗也已进入申请新兽药阶段,待产品面世将继续巩固公司在禽用疫苗上面的领先优势。

　　多款猪用基因工程苗即将推出,业绩有望迎来爆发。公司在猪用疫苗领域的基因工程疫苗技术平台也已建立,16-17年将是产品的密集上市期:1)猪伪狂犬基因工程疫苗:基因工程亚单位疫苗,处于国际领先地位,且已经申请到全球的上位专利。2)猪圆环基因工程疫苗:采用大肠杆菌表达系统构建,已进入注册阶段,相比勃林格产品免疫效力更高。3)猪支原体疫苗:公司的圆环-支原体联苗经历了6年的研发,已进入注册阶段。

　　诊断试剂进入注册阶段,有望颠覆传统行业格局。目前动物诊断试剂市场被外企垄断80%以上,而且国内大部分流通的产品没有文号。公司的新型、高通量诊断试剂有以下几个方面的突出优势:1)从基础层面首先解决诊断试剂存在的检出假阳性和质量稳定性问题,2)诊断速度快。一般来说只需要5-10分钟即可完成检测;3)高通量,一个试纸条可以同时检测数种疾病。

　　营销能力加大投入,提升整体竞争力。除了在研发上的持续投入,今年起公司也将在营销能力上投入更多资源。包括大客户团队建设、渠道下沉、激励机制调整等,在优质产品的带动下,我们相信公司有望实现跨越式的发展。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司15-17年归母净利润分别为1.53亿元、2.00亿元、2.92亿元,我们给予其目标价50元,对应2016年40倍PE估值,维持“买入”评级。海通证券

　　省广股份(002400):龙头+成长最可贵 平台战略迎风起

　　有别于市场的观点:①不仅仅“下里巴人”,更有“阳春白雪”:公司的市场化程度很高,大股东支持公司内生+外延驱动做大做强,借助平台战略公司已经转向众多娱乐营销、内容营销、大数据等新兴领域,我们看好公司依靠平台资源进行资源共享共赢;②既是龙头,更是成长;公司营销收入近100亿,数字营销突破20亿,整合、数字营销龙头地位牢固,公司业绩维持40+%增速,我们看好公司凭借丰富客户+优质媒介资源+丰富大数据资源,将在数字营销和整合营销领域更好的服务客户,继续引领高速增长;③市场担忧外延并购带来减值问题,省广外延整合最稳健提供安全边际:公司外延发展积极稳健,多方面全方位的投资、整合协议构建了安全的外延空间,并购整合效果明显。

　　整合营销+数字营销龙头,平台起航增长可续:公司是整合营销和数字营销龙头性企业。随着品牌广告主向线上迁移加速,我们认为公司天然品牌基因,凭借客户资源+优质媒介资源+优质大数据资源将更好的服务品牌客户,随着2015年外延并购标的的加入,公司数字营销龙头性地位得以巩固。公司开启落地平台化战略,在大数据、娱乐营销等领域积极落地,国际化整合营销平台大幕开启,持续较高增长可持续。

　　外延最稳健,持续看好内生+外延打造国际化整合营销龙头:公司持续40+%增长奠定其成长性,产业基金布局意味着公司外延驱动依然持续,后续在新兴方向外延可期。我们认为公司是并购整合做的最彻底的公司,并购合作协议提供了安全空间,外延失败对业绩压制的风险极大降低。省广虽然是国资股东背景,但依然是一个市场化程度很高的企业,双轮驱动战略和平台战略获得大股东认可支持。数字营销和整合营销时代,我们认为强者恒强,公司有望充分整合资源利用平台优势继续巩固龙头地位。

　　盈利预测与估值:我们预计公司15-17年摊薄EPS分别为0.61、0.68、0.92元,当前股价对应28、23、17倍PE。考虑公司龙头地位业绩高增长可持续,后续平台战略带来业绩与估值提升,给予公司2016年35倍估值,目标价位23.8元,首次覆盖长期看好,给予“强烈推荐”评级。广证恒生