下周一机构强推买入 6股低估(3.19)(3)

　　京新药业(002020):极稀缺、内生高增长的医药转型标的

　　事件:2016.3.15,公司发布2015年年报,营收和归母净利润同比增长分别为14.6%、55.1%,归母扣非后净利润YOY35.1%,对应EPS0.52元,同时,发布利润分配方案:10转10派1.5元。

　　点评:我们认为公司业绩符合预期,三大核心品种延续了高速增长态势,2016年有望延续。我们认为公司已经成功实现了原料药向成品药的结构转型,未来3-5年,新招标态势下成品药高速的增长+器械布局+国际化布局,将为公司可持续增长打开新的局面,基于公司优秀的品种筛选能力、业务布局前瞻性,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　推荐理由:(1)短期:现有招标模式下,看好公司以瑞舒伐他汀为主的三大核心利润品种的可持续高速增长。现有招标模式下,控费常态化,我们看好公司差异化的产品管线布局(康复新液、地衣芽孢杆菌规格独家)、良好的已上市竞争格局,更为重要的是,公司业已成规模的制剂出口业务、优秀的质量认证体系,有望为公司核心利润品种(瑞舒伐他汀、康复新液、地衣)的可持续高速增长打造极好的中标环境。

　　(2)中期:看好公司精神领域最全的产品线布局,打造公司可持续增长的产品管线。公司已上市产品形成心脑血管、消化、精神神经三大产品条线,我们认为随着国内老龄化进程的推进,精神神经类药物(比如老呆)将成为药物市场重要的细分领域。在该领域,公司目前在研产品中有卡巴拉汀、盐酸美金刚缓控释制剂、EVT201等多个重磅品种有望在2018年左右获批,在心脑血管、消化系统药物的基础上,进一步打造公司可持续增长的产品管线。

　　(3)长期:看好公司以器械为入口,嫁接全球资源,打造新的健康生态圈。2013年以来,公司先后投资英国SEPS、与以色列Mapi公司合作开发长效缓释注射制剂、投资美国Pharmula、德国手术导航系统等,积极进行新技术领域的拓展;2015年公司收购深圳巨烽显示90%股权进入医疗器械领域;我们认为,这一系列的动作体现了公司在产业布局方面的前瞻性,后续有望通过持续的资本运作打造有特色的大健康生态圈。

　　盈利预测:我们预测2016-18收入分别为20.94、26.30、32.85亿元,同比增47.92%、25.61%、24.87%,归母净利润分别为2.53、3.20、4.02亿元,同比增52.63%、26.37%、25.55%,2016-18年EPS分别为0.79、1.00、1.25元,我们给予目标价27.00元,对应2016-18年PE34、27、22倍,给予“增持”评级。海通证券

　　中南重工:发力演艺教育 为泛娱乐布局找到长期支撑

　　携手CCTV6旗下1905,发力演艺教育市场。公司公告拟出资500万元与CCTV6旗下1905数字传媒科技南京有限公司展开合作,共同设立“1905中南红影视培训国际学院”(与美国查普曼大学道奇电影学院合作国际办学),利用北京平谷区金海湖影视基地,开展国际化影视人才的教育培训业务。未来在非学历教育培训基础上,在南京艺术学院江阴学院内,实现国际学院学历教育建设。

　　艺术教育资源稀缺,前期已布局南艺。2015年全国艺考难度加大,大约有8.2万名考生参考,部分热门院校相关专业的报录比例甚至达到200:1,创历史新高。

　　以北京电影学院为例,其自2013年开始每年整体报名人数增幅超过17%,16年表演学院计划招生45人,较去年减少5人,报名人数高达7631人,同比增加23.7%,录取比例为170:1。艺考热也带动培训费用水涨船高,据统计,艺考学生每年培训费用约1-5万元,10万以上占比11%。随着我国居民可支配收入的提高,大众对艺术教育观的逐渐觉醒,有别于普通高考参考人数逐年下降,艺考人数却在不断升温,我们认为未来艺术教育市场空间比普通教育更大。中南重工前期已和南京艺术学院(2015年2.6万名考生报考,录取2000名)达成合作办学意向,拟共同设立具备学历授予权的本科艺术类高校。在布局优质艺术教育资源环节,公司已经占得先机。

　　以“演艺教育”为核心,实现人才和文化娱乐全内容变现。以解决艺术人才为突破口,“艺术人才教育+明星选拔+明星培养+明星变现”的完整造星生态链,为泛娱乐布局找到长期的价值支撑。2014年以来,公司通过不断的投资收购全面进军文化产业,先后收购大唐辉煌100%股份布局影视制作发行、投资千易志诚涉足明星经纪业务、投资成立芒果海通创意文化投资基金(与芒果传媒合作)、中南文化传媒产业并购基金(与中值资本合作)等。15年公司持续发力,投资优质文创公司先锋文化掌握上游IP资源、收购值尚互动100%股权切入移动游戏领域,并设立影视公司中南影业、中南红影视深入开发电影作品及衍生产品。我们认为公司已初步完成泛娱乐内容布局,未来依托演艺教育发展,实现“人才培养、人才输出”的双重变现。

　　目标价20.46元,维持买入评级。考虑公司在教育领域的布局将有利于其培育和变现现有IP资源,我们预测公司2015-17年摊薄EPS为0.19,0.47,0.60元,目标价20.46元,对应2016年44倍PE。海通证券