艾融软件：研发投入不断攀新高 多维度进行前瞻性布局

    事件：公司发布2020 年年度报告，公司2020 年营业收入2.80 亿元，同比增长30.97%，归母净利润4862.30 万元，同比增长11.94%，扣非归母净利润为4503.02 万元，同比增长18.38%。

    新、老客户业务齐增长，2020年营业收入同比增长30.97%：公司是一家向金融机构提供深度互联网整体解决方案的计算机科技公司。公司拥有与自身业务相关的自主知识产权、体系较为完备的在线存款、在线支付、在线贷款、在线运营、司法级在线身份认证系列产品及企业级订制开发服务，向银行为主的金融机构及其他大型企业提供创新业务咨询、IT系统建设规划、软硬件开发、大数据运营服务等专业解决方案及以SQUARE平台为代表的互联网金融整体解决方案。公司产品覆盖金融IT各领域，服务客户有工、建、交等3家大型商业银行，中信银行等8家全国性股份制商业银行，宁波银行等8家城市商业银行，以及众多外资银行、保险、证券、信托等优质客户，其中，与上海银行、交通银行、上海农商银行的合作都已超过10年，并且2020年在业务合作规模上有较大突破。从经营成果来看，公司2020年实现营业收入2.80亿元（+30.97%），相较于2018-2019年营收增长率20.55%、26.12%，呈不断上升趋势，主要归因于公司老客户合作进一步深入，如工商银行等，同时，2020年拓展新客户，收入增长，如兴业银行；归母净利润方面，2020年实现4862.30万元（+11.94%），整体保持稳中有升态势。

    研发投入不断攀新高，公司多维度进行前瞻性布局：公司一直积极推动传统金融机构向互联网金融的转型，致力提供虚拟银行整体解决方案。2020年研发费用3812.85万元，同比增加61.40%；研发费用率上，2020年为13.64%，相较于2018-2019年的10.81%、11.07%，呈不断提高趋势。研发成果上，公司完成了包括《艾融i2MSP微服务架构产品软件》等14个产品的升级研发和《艾融分布式架构运维管理平台》等24个新产品的研发，共计新取得38项计算机软件著作权，截至目前，公司累计已获得计算机软件著作权超过200项，拥有的发明专利9项，其中新增7项，同比增长350%，为后续业务发展提供了有力的产品基础支撑。2020年上半年公司投资成立了上海艾融电子信息有限公司，主要面向以银行为主的金融机构，接下来，公司将持续完善艾融 SQUARE 互联网银行2.0整体解决方案，并进行金融电子商务SaaS云平台、开放银行平台、微服务服务编排平台、低代码开发平台、基于云闪付专区的理财服务专区、O2O加油卡充值平台、基于微信小程序的场景缴费服务平台、基于个人信贷的小微e贷项目、对公存贷款自动上下架等产品升级和研发。

    数字化转型及互金强监管催生银行IT需求，公司有望持续受益：1）数字化转型：当前大数据已成为数字经济时代的新型生产要素，是银行业的核心信息资产，也是金融科技赋能银行业数字化转型的基石，随着相关技术的进一步发展及银行在自身运营模式、产品服务、风险管控等方面的改革需求释放，银行对数字化转型的需求有望进一步加大；2）2020年以来，国家对于乱象丛生的互联网金融行业监管趋紧，出台了一系列强有力的监管措施和法规并落地有效执行，整改和关闭了大量监管体系外的互金业务，涉及众多互联网头部企业，由此产生了大量数字金融需求供给面临着真空的现状，各家银行机构将持续加大了在金融IT领域的投资。根据IDC预测中国银行业IT 解决方案市场2019到2023年的年均复合增长率为20.8%。到2023年，中国银行业IT解决方案市场规模将达到1071.5亿元。公司在银行等领域拥有大量优质客户，行业地位比较稳定，有望持续受益。

    投资建议：未来银行业将进一步精准发力服务实体经济，特别是高技术制造业和新兴产业，并增加小微企业信贷投放，加大结构性降成本力度，在对银行自身的运营能力、服务能力、风险管控能力要求日益提高的同时，亦伴随着银行数字化转型、IT 方面的需求提升，公司有望受益。截止最新，公司市值21 亿元，以未分配利润向全体股东每10 股派发现金红利4.50 元（含税）；以资本公积向全体股东以每10 股转增9 股（无需纳税），共预计派发现金红利3313.69 万元，转增6627.38 万股，建议关注。（安信证券）