吉利一个月反弹3成 动能可继续？

    吉利(SEHK:175)股价于2021年表现异常波动，今年初在母公司伙拍百度(SEHK:9888)(NASDAQ:BIDU)设合资新能源车企消息下，带动股价升至创历史的36.25元，但随着首季销量倍长安汽车追上，由「一哥」变「二哥」，加上科技股热情冷却，股价腰斩至5月中旬的17.14元 ，然而过去一个月股价反弹3成至22元，公司能否继续回勇，未来主要睇以下三大关键因素。

    1.销量情况

    吉利2021年首季实现汽车销售33.36万辆，按年增长62%，4月份汽车销售按年跌5％至10.03万辆，与3月销售水平相若，反映疫情以来的低基数效应消失，首4个月销量按年虽升39％，达43.39万辆，仅占全年销量目标156万辆的28％，销情进度未如理想的主要原因之一是芯片和原材料短缺所致。

    而令投资者进一步忧虑的是，长安汽车首季卖出64.11万辆，按年增长111.56%，当中长安系中国品牌汽车的销量超50万辆，反超吉利的中国品牌汽车销量。

    不过，5月初吉利一共新增两款超值版车型：1.5L手动超值版和1.5L CVT超值版，售价分别为4.99万和5.99万人民币，价格非常低。有望在入门级汽车市场抢占相当份额。

    此外，据摩通引述吉利汽车管理层指，仍有信心达成全年销售156万辆的目标，且认为即使第二季因汽车芯片短缺和原材料成本上升而令产量有单位数影响，但公司已调整生产和产品组合，优先销售较高价车型，可望提升盈利能力。

    2.合资新能源车企发展进度

    吉利今年在新能源车大展拳脚，市场焦点非吉利汽车母公司吉利控股集团与百度合资的新能源车企集度汽车莫属。百度与吉利分别占合资公司55%及45%权益。

    集度汽车将于今年第三季度开展对外融资，计划未来五年投资500亿元人民币用于研发和生产智能汽车。 集度CEO夏一平预计首款车于明年亮相，定价在20万元人民币以上。

    此外，吉利控股1月时亦宣布与富士康科技集团共同签署战略合作协议，双方将成立合资公司，主要业务包含但不限于汽车整车或零组件、智慧控制系统、汽车生态系统和电动车全产业链制造流程等，为全球汽车及出行企业提供代工生产及客制顾问服务。

    合资公司双方各持股 50%。吉利控股其后亦与法拉第未来签署框架合作协议，双方计画在技术支持和工程服务领域展开合作，并考虑由吉利和富士康组成的新合资公司提供代工服务。

    3月时，吉利控股与韩国SK集团共同投资GLY Capital Management的移动出行基金 ，双方将各自投资3000万美元，目标在年底时总规模达到 3亿美元。该基金将对互联汽车、自动驾驶、共享和电动化等未来汽车关键领域具有发展潜力的企业进行投资。与此同时吉利控股与SK Holdings也达成协定，双方将在氢燃料、电池材料、半导体和无人驾驶技术等领域展开合作计划。

    吉利控股组建了一个由系统设计到关键零部件的智能汽车研发网络，子公司吉利汽车自然亦能受惠，而随着合作有进一步消息发布将可带动吉利股价上行。

    3.中国政府打压特斯拉

    特斯拉（Tesla）是从2019年底开始在中国销售Model 3电动车，很快就登上中国电动车销量排行榜。同样根据中国乘联会资讯，特斯拉当月卖出1.5万辆，占中国电动车市场23%，从此长期占据第一位置 ，然而到4月出现大变化。

    特斯拉4月卖出2.58万辆车，较3月大跌9633辆。中国乘联会指，特斯拉4月从中国出口1.42万辆车，即中国内需市场只卖出1.17万辆车，出口量较内销还多。

    特斯拉在华销情急跌，主要由于中国政府打压所致，今年3月12日发布《汽车数据安全管理若干规定》，规定要求汽车制造商需在中国境内存储数据，如需将数据发送至海外实体须获得监管许可。10日后，市传内地政府以特斯拉的车上摄影机有安全疑虑为由，禁止特斯拉的车进入军事设施、部分敏感国企与政府部门，甚至传出有部门要求干部停止使用特斯拉并将其出售。

    路透5月报道指，特斯拉原本要买地，将上海打造为特斯拉电动车全球出口中心，「但计画已搁置，因为特斯拉不愿意再积极扩张中国产能。」但特斯拉给路透社的回覆，只含糊称「发展仍按计画进行」。

    实际上，特斯拉对内地车企发展智能汽车是最主要及最大竞争对手，当特斯拉被打压，其原有份额便会由其他本地车企顶上，吉利作为行内龙头自然可分得杯羹。

    结语

    吉利今年预测市盈率为19.5倍，较历史平均的15倍为高，明显略为偏高，然而对比内地电动车龙头比亚迪(SEHK:1211)的80倍预测市盈率，以及另一新冒起发展电动车的长汽(SEHK:2333)约30倍实则却属便宜。加上吉利现价仍较年初高位低逾3成。考虑中国政府会继续扶持本地企业，吉利前景可以睇好。