海容冷链：新零售智能售货柜有望带来新机遇 买入

　　受益冷链行业发展，新型零售带来机遇，维持“买入”评级2021 年4 月7 日开幕的2021 中国制冷展围绕“碳中和”等热点话题进行了研讨，碳中和目标将对冷链行业发展产生深远的影响，产业技术或将向着更加低碳节能的方向发展，技术的进步与成熟有益于产业链的发展。此外，在新型零售的带动下商用展示柜应用场景逐渐拓展，智能售货柜功能进步有望为企业带来切实的降本优势，公司凭借相关的技术和产品储备有望受益于此。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为2.77/3.57/4.51 亿元，EPS 分别1.61/2.07/2.62 元/股，当前股价对应市盈率31.1/24.2/19.1 倍，维持“买入”评级。

　　碳中和背景下冷链行业高质量发展

　　此次2021 中国制冷展以“强基固本，质量优先，内外协同，低碳发展”为主题，针对“碳中和”等问题进行了研讨，碳中和目标或将对冷链行业产生深远的影响，相关产业技术将向着更加低碳节能的方向发展。十四五规划指出要加快发展冷链物流，完善国家物流枢纽、骨干冷链物流基地设施条件等。一方面我国冷链流通率与发达国家相比仍有较大差距，冷链物流的建设将带动行业持续发展；另一方面随着新消费、新零售崛起，冷链需求快速迭变，应用场景也逐渐向零售化、无人化拓展，这为商用冷柜打开了新的市场空间。

　　新零售智能售货柜有望带来新机遇

　　在消费升级的背景下，冷链终端的销售渠道功能愈发凸显。根据海容冷链官网披露，公司智能售货柜可采用智能云管理系统，实现全过程监控销售数据和状态；采用云端大数据分析，可对设备、消费者和商品精准画像，实现高效运营和精准营销。数据的高效收集将为企业制定供应链管理策略提供依据，将有效降低企业终端管理维护费用。智能售货柜的渠道逐渐下沉，或将为行业带来新的增长机遇，公司已在该领域积累了一定的技术和产品储备，有望在智能售货柜领域实现销量和盈利能力的进一步提升。

　　风险提示：出口贸易风险、原材料价格大幅上涨、产能投放不及预期。（开源证券）