石油化工：国家进一步加强塑料污染治理 积极推广替代产品

    国家进一步加强塑料污染治理。2020 年1 月16 日，国家发改委下发《生态环境部关于进一步加强塑料污染治理的意见》，进一步加强塑料污染治理，主要目标为到2020 年，率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用；到2022 年，一次性塑料制品消费量明显减少，替代产品得到推广；到2025 年，塑料制品生产、流通、消费和回收处置等环节的管理制度基本建立。

    本次塑料治理具有鲜明特征。相较于以往塑料治理政策，本次明显具备以下特征：1）系统性：基本涵盖了塑料制品生产、流通、使用、回收、处置全过程和各环节；2）协同性：既提出了禁止、限制类的管制要求，也明确了推广应用替代产品；3）有序性：分地点、分时间、分步骤、分领域，稳步推进塑料治理。

    主要禁止塑料袋、餐具和包装等。我们梳理了本次政策主要关注的塑料产品类型为不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、酒店一次性塑料用品以及快递塑料包装，主要针对商店、餐饮、酒店、快递等相关塑料产品用量较大的行业，我们认为本次政策对电商、快递、外卖行业的影响较大。

    我国是塑料生产和消费大国。根据国家统计局数据，2019 年我国初级形态塑料产量9574 万吨，同比增长11.9%，近5 年（2014-2019 年，下同）复合增速6.6%；2019 年塑料制品产量8184 万吨，进口量45 万吨，出口量1424 万吨，表观消费量6805 万吨，消费量近5 年复合增速1.0%。在塑料制品中，2018年塑料薄膜产量在1180 万吨，泡沫塑料产量242 万吨，日用塑料产量559 万吨。

    我们预计本次政策有望减少相关塑料制品年消费量在40 万吨左右。1）商超场景下，根据国家发改委2013 年的统计，2008-2013 年， 商超塑料购物袋使用量减少2/3，主要商品零售场所塑料购物袋使用量累计减少 670 亿个，累计减少塑料消耗100 万吨，年均约20 万吨。我们预计本次政策有望减少商超塑料年消耗量10 万吨左右。2）外卖场景下，当前外卖日订单在5000 万以上，以一份订单60g 餐盒餐具估算，约110 万吨，以到2025 年消耗强度下降30%计算，我们认为本次政策有望减少相关塑料制品年消费30 万吨以上。

    积极推广替代产品。本次政策提出要推广应用替代产品，包括在商超等使用环保布袋、纸袋等非塑制品和可降解购物袋，推广使用生鲜产品可降解包装膜（袋），在餐饮外卖领域推广生物基产品、可降解塑料袋等。我们认为本次政策对于可降解塑料行业有积极的推动作用。目前，根据中国报告网援引中国塑料加工工业协会数据，2018 年我国生物降解塑料年产能约45 万吨，而生物降解塑料产量仅为13.5 万吨，开工率仅为30%，而国内消费量仅为4.2 万吨。

    投资建议。我们认为，限制塑料过度使用是各国共识，我国作为塑料生产及使用大国，也将积极推动相关产业降低塑料使用强度，并推广替代产品，在化工板块对改性塑料、生物降解塑料相关生产企业有积极影响，建议关注金发科技（公司2018 年改性塑料产量138 万吨，完全生物降解塑料产量3 万吨）、德威新材、银禧科技等。

    风险提示：替代产品市场推广不及预期；政策实施不及预期等。（海通证券）